MoneyDJ新聞 2023-02-01 13:15:45 記者 新聞中心 報導
中國社會科學院學部委員余永定撰文表示，將今(2023)年中國GDP增速目標定為6%以上是合理的，將GDP增速目標定得高一些有助於鼓舞士氣，且有助於激發中國的經濟成長潛力；如果不出現黑天鵝或類黑天鵝事件，中國中央政府所說的今年經濟「整體回升，形成一個獨立的向上運行軌跡」是可以期待的。
余永定指出，除基期很低之外，中國今年經濟增長有望出現較強反彈的更重要原因在於，中國實施擴張性宏觀經濟政策仍有較大空間。首先是財政政策空間，儘管中國地方債務問題嚴重，但根據IMF數據，中國政府債務(中央政府加地方政府)對GDP之比為71.5%(2021年10月)。與中國相比，日本國債對GDP之比為262%、義大利151%、美國137%、西班牙118%、新加坡118%、加拿大113%、法國113%、歐元區95.6%、德國69.3%。考量到中國的高儲蓄率和良好國際收支狀況，中國的財政狀況仍優於大多數先進國家。
其次是貨幣政策空間，作為最重要的貨幣政策工具的準備金率，中國的準備金率目前為11%。美國的準備金率自2020年3月就已降至0%。中國的其他各種政策利息率如R007(七天回購利率)為2%左右、中期(1年期)MLF(中期借貸便利)利息率為2.75%。目前仍有下調空間。今年1月16日中國10年期國債收益率升至2.9175%，相較執行擴張性貨幣政策期間的其他先進國家，中國的收益率曲線處於較高水準。
余永定續指，今年中國可能實現的經濟增速不僅與基期有關，且與中國的潛在經濟增速有關。中國去年GDP增速為3%，假設疫情後中國的潛在經濟增速為5%，則今年中國GDP增速可達到7%。而中國學者對執行擴張性宏觀經濟政策的最大擔憂大概是中國的高槓桿率，而高槓桿率又主要是中國企業和地方政府的高槓桿；但簡而言之，透過體制改革和結構調整，中國的槓桿率偏高問題是可以解決的，槓桿率較高不應該成為中國不採取具有足夠擴張性的財政、貨幣政策的理由。歸根結底，槓桿率的降低要主要依靠提高分母(GDP或GDP增速)，而不是依靠降低分子(減少債務或債務增速)來實現。
余永定並表示，中國對於今年發生較明顯通膨壓力的可能性，應有充分心理準備，宏觀經濟政策的擴張程度要充分考量通膨形勢的抑制；但也應意識到，為保持一定的經濟增速，在一定時間內，中國可能需要面臨較高的通膨率，今年如何實現增長和通膨的最佳平衡可能成為對中國決策者的重要挑戰。此外，擴張性宏觀經濟政策只是激發中國經濟增長潛力的必要條件，中國還必須推進各項改革措施，才能不僅調動國有企業的積極性，調動民營企業的積極性，以及調動廣大群眾的積極性；執行擴張性宏觀經濟政策刺激經濟增長，只是為改革和調整爭取時間。
