產品組合具優勢，瑞信：友達明年營運優於群創

精實新聞 2013-10-16 11:41:41 記者 許曉嘉 報導

瑞信證券最新報告重申友達（2409）在2013年第四季到2014年營運可能優於群創（3481）。主要因為友達產品組合較佳、高附加價值產品較多，包括高階4K2K電視面板、高解析度智慧型手機面板、低成本筆記型電腦整合型觸控面板等。而儘管近期中國通路庫存水位已降（至6-7週），但仍高於正常庫存水位（約4-6週），這可能不利於群創庫存去化（因群創在中國出貨比重較高），以及後續籌資。

目前瑞信給予群創NEUTRAL中立投資評等、目標價約10.8元。另外，群創現階段仍面臨與債權銀行協商及籌資與否等不確定因素。而瑞信目前則給予友達優於大盤表現OUTPERFORM投資評等，目標價13.5元。主要係因為看好友達在高附加價值產品的表現，包括高階4K2K電視面板已供貨給日系客戶、高解析度智慧型手機面板出貨到中國，以及率先量產低成本NB整合型觸控解決方案等。

根據瑞信觀察，台灣TFT供應鏈今年9月份營收約較上月下滑1%。其中，友達今年9月營收月減近1%，主因是出貨放緩，以及8月業績基期較高。而群創今年9月營收下滑約2%，則係受到中國大尺寸面板需求較弱所影響。

據調查，今年十一國慶促銷活動檔期期間（統計自2013年9/16-10/6）中國液晶電視銷售量約達605萬台，年增約0.1%。其中，50寸以上機種佔總銷量比重約達28%，比2012年同期（佔比約17%）明顯提高。而4K2K（UHD）超高解析度電視銷售比重約達4.6%，預估在接下來2014年元旦/農曆春節比重還會提高。

不過，儘管調查結果顯示，中國市場經過十一國慶銷售、液晶電視庫存水位已下降到6-7週左右，但瑞信認為，這仍高於正常庫存水位的4-6週，並且不利於群創（在中國市場出貨比重較高）庫存去化及後續表現。