耶魯教授羅奇：別太相信所謂的美國經濟利多消息

精實新聞 2013-06-10 10:30:12 記者 賴宏昌 報導

如何讓投資大眾、媒體對疲軟的經濟數據大聲叫好？很簡單，只要壓低公債報酬率，讓更多資金不得不追逐高風險資產即可！可以預見的是，美國公債殖利率若持續走高，當地疲軟基本面將會被重新放大檢視。

曾任摩根士丹利(大摩)亞洲區非執行董事長的耶魯大學教授羅奇(Stephen Roach)在《Project Syndicate》發表專文指出，2008年初迄今(註：總計21個季度)美國實質(經通膨因素調整後)個人消費平均僅年增0.9%、遠低於1996-2007年的3.6%增幅，兩者之間的差距(2.7個百分點)足以讓後危機時代的實質GDP增幅短少1.9個百分點。

羅奇指出，1950年代初迄今美國共經歷8次的經濟復甦，在經濟開始復甦後的前5個季度當中潛在壓抑需求(pent-up demand)平均會讓實質個人消費彈升了6.1%，但2010年初至2011年初的5個季度當中實質個人消費平均年增幅僅有3%。他還提到，經通膨因素調整後標準普爾500指數仍較2000年1月高點低20%；Case-Shiller美國房價指數目前也較2006年高點低28%。他說，美國失業率雖下滑，但主要是拜勞動參與率(註：2006年迄今逾650萬名美國人放棄尋找工作)所賜。

美國勞工部7日公佈，2013年5月非農業勞動參與率較前月(註：3、4月同創1979年5月以來新低)增加0.1個百分點成為63.4%，較去年同期下滑0.4個百分點。值得注意的是，今年5月65歲以上銀髮族的勞動參與率年增0.6個百分點至24.4%。美國總統歐巴馬(Barack Obama)第一任剛就任時(2009年1月)美國整體勞動參與率為65.7%。

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