小摩：晶電Q2毛利率站上20%，目標價升至85元

精實新聞 2014-04-25 13:12:08 記者 楊舒晴 報導

LED晶粒廠晶電(2448)今年第1季合併營收達62.41億元，季增2.39%，年增44.33%，繳出淡季不淡的亮眼成績。外資摩根士丹利證券指出，考量到晶電業外有可轉換公司債評價損失影響，估計其第1季仍是虧損，EPS約 -1.02元。不過，摩根士丹利指出其實晶電本業營運仍強，且受惠於產品結構優化、稼動率維持高峰等因素，其第1季毛利率及營益率表現將會超出預期，同時也看好第2季在稼動率達到滿載帶動下，亦將分別再成長至20.9%及10.4%，因此，重申「增持」評等，將目標價從80元調升至85元。

摩根士丹利指出，看好晶電第2季營收可望再季增15%，並且毛利率將站上逾20%，除受惠稼動率達到滿載帶動，產品結構優化也是主要功臣，包含(Flip Chip；)、高功率、高電壓、Embedded LED Chip (ELC)等。其中，在覆晶部份，晶電領先其他競爭同業，將產品導入韓廠三星直下式LED TV新機種供應鏈，並佔其新機種總出貨量80%。

從市場需求面來看，摩根士丹利認為，雖然LED TV背光需求恐於第2季末見到略為衰退，但LED照明需求於今年下半年仍會持續強力增長，主要係受到中國政府擬從10月開始禁售60瓦以上的白熾燈泡政策挹注，而這就如同美國於今年第1季全面禁售所有白熾燈般，可望刺激出另一波市場需求。

摩根士丹利表示，因反應晶電第1季恐為虧損，近日其股價已經出現一波修正，但摩根士丹利持續看好晶電受惠市場需求強勁，第2季毛利率及營益率料將再成長，因此重申「增持」評等，將目標價從80元調升至85元。