MoneyDJ新聞 2017-07-14 12:25:39 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)今(2017)年稍晚就要縮表，歐洲央行(ECB)也傳出想減碼QE，不少人擔憂，由QE帶動、長達9年的股市派對恐已接近尾聲。然而，SEB Group首席經濟學家Robert Bergqvist並不是那麼擔憂，他相信就算QE退場，市場上仍有充裕的流動性。
英國金融時報13日兩篇文章報導(文一、文二)，Bergqvist的計算顯示，目前全世界經濟的過剩流動性大概有15兆美元，約是全球股市總市值的1/5。即使Fed 9月就開始縮表，貨幣政策回歸正軌的速度也會非常緩慢，估計到明(2018)年底為止，金融系統仍會有充裕的流動性作為潤滑，對股市和債市影響有限。
Bergqvist認為，全球貨幣政策或許已進入新階段，但要說央行立場轉趨「緊縮」、仍嫌誇大，估計未來好幾年，貨幣政策仍會非常寬鬆。假如資產價格有修正，應該也是其他因素導致，不能把一切都怪到貨幣政策頭上。
然而，還是有不少投資人擔憂，全球大型央行共計購入了14兆美元的資產，為股市提供強力資金潮，如今Fed決定減表、ECB也在考慮減碼QE，股市在所謂的潘趣酒碗(punchbowl、是一種混合香甜飲料的大酒缽)移開後，勢必會往下修正。
美銀美林就發表研究報告指出，全球流動性的震盪，恐影響股市表現。Fed即將減表、ECB則很可能會在明年底前結束QE，明年央行的資產增幅恐嚴重趨緩、甚至於2019年轉趨萎縮。
Leuthold Group投資策略長Jim Paulsen則認為，就算Fed再升幾次息，股市多頭也不會被扼殺。
CNBC報導(見此)，Leuthold Group投資策略長Jim Paulsen 7月12日在接受專訪時指出，Fed得再升幾次息，影響才會被人們注意到，且ECB的緊縮時程也料將落後Fed，因此投資人不該因此從風險性資產撤離。他認為，美股狀態仍佳，整體經濟也還不錯。
MarketWatch專欄作家Mark Hulbert 6月13日就曾撰文指出(見此)，依據教科書理論，在其他條件不變的情況下，若利率上升，在計算企業每股盈餘、營收和股利的現值時，未來值倒算回來的折扣幅度會較大。然而，若實際去計算，就可發現在當前的利率水準下，升息一至兩碼，影響其實不多。
舉例來說，假設Fed將聯邦基金利率調升一碼至1.25%，然後接下來五年都按兵不動，那麼蘋果(Apple Inc.)未來五年每股盈餘倒算回來的現值，會是51.05美元。然而，若Fed五年都不升息，蘋果倒算回來的每股盈餘現值只會略增至51.40美元，跟前者幾乎沒差。
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