大摩：大立光本益比已合理，維持中立評等

精實新聞 2014-05-07 12:26:11 記者 許曉嘉 報導

儘管多家外資券商均看好光學鏡頭大廠大立光（3008）後續營運及股價表現，目標價紛紛調升到2000元以上，其中，巴克萊目標價達2400元、德意志目標價也有2150元。不過，摩根士丹利證券仍給予大立光EQUAL-WEIGHT中立投資評等。主要係認為大立光目前本益比約16-17倍已屬合理範圍，並且大立光現有競爭優勢條件能否長期延續仍待觀察。

就短期業績來看，摩根士丹利預估，大立光今年第二季營收應可望挑戰98億元、季增估逾4成、年增估逾6成，第二季單季每股盈餘上看27元、可能創歷史新高。並且今年第三季、第四季業績還會持續攀升，2014年全年營收估達424億元、每股盈餘估達122元。

然而，據觀察，大立光近年來優於同業的競爭條件及議價能力，主要來自於生產效率控制（良率較高）與光學工程技術。隨著產業快速洗牌、OEM/模組廠商利潤降低、智慧型手機成長力道轉進價格敏感的新興市場，大立光現有優勢條件能否長期延續仍待觀察。

另方面，摩根士丹利指出，大立光高度聚焦在智慧型手機市場，使得目前來自於穿戴式裝置、車用、醫療等其他應用產品市場貢獻相對有限。而大立光現階段客戶集中度亦仍偏高，包括蘋果Apple和中國OEM廠商均佔相當高業務比重。