《Fund投資》德銀看2016：成熟市場、投資級債具吸引力

MoneyDJ新聞 2015-12-03 17:38:20 記者 徐伯豫 報導

德意志資產管理今(3)日發布2016年全球展望，德意志資產及財富管理亞太區投資總監Sean Taylor指出，美國即將升息，但升息速度將非常慢，全球GDP增長則預計緩慢回升。他較看好已開發國家股票，並認為在未來12個月，在盈餘增長和股息推動下，仍有個位數成長潛力。產業部分看好科技、消費、健康護理和金融。固定收益市場方面，其認為投資等級債及高收益債的評價具吸引力，此外，能源及原物料之外的高收益債將受惠於低違約率與再融資需求，表現可期。

從全球總體經濟來看，Taylor看好已開發市場的復甦態勢，預計全球經濟增長於明(2016)年為3.5%。他指出，雖然美國復甦腳步輕微放緩，但12月升息的可能很大，不過利率的上升步伐將十分緩慢，也難以完全回復到金融危機前的水準。在日本部分，Taylor預期進一步的擴張性措施估計會在2015年底、2016年初推出，但日本欲提高通膨，實際工資上升將至關重要，且更迫切的問題是結構性改革的實施，而不是額外的金融刺激措施。

在歐元區的部分，Taylor保持相對積極的態度，預計GDP的成長將由2015年的1.4%，加速至2016年的1.6%。而歐洲央行政策支持邊際經濟活動，也使他預期量化寬鬆措施會延至2016年9月後，且存款利率有可能會下調。

新興市場方面，Taylor認為，中國2016年的GDP成長率將減緩至6%，國企改革在短期內對經濟增長會有負面影響，商品價格及與中國有關的貿易疲弱，對依賴商品及依賴貿易的新興經濟體不利。預計俄羅斯和巴西經濟會繼續嚴重衰退，而到2016年的GDP會持續負成長。不過他看好東協國家的經濟增長，預期2016的成長率可望來到5%，主因來自於國內需求的復甦。

Taylor表示，他預期到2016年12月，以當地貨幣計價的全球股票只能有個位數的回報，因此建議投資人要看重股息的分配。他解釋，由於主要指數只有個位數的價格升幅，因此股息對總回報的貢獻將會上升。另外，Taylor建議，2016年的投資應聚焦於個別產業和選股，不妨在科技、消費、健康護理和金融行業內尋找最具吸引力的股票，以金融股來說，後續將可受惠於美國的升息政策。

在債市部分，Taylor看好投資等級債，並對新興市場債看法保守。他表示，在低收益率和經濟增長緩慢的環境下，投資等級債的風險溢價仍具吸引力，除能源和基本物料行業外，高收益債券的利差看起來也具吸引力，尤其在歐洲，其債券應可從量化寬鬆中受惠。

而Taylor認為新興市場企業債會從目前水平逐漸收緊，但在相關資產基本因素沒有改善的情況下，波動性很可能偏高。

最後看到貨幣市場，Taylor指出，美元可望受惠於美國與歐元區和日本之間的利率和增長差異，並持續看好美元兌歐元、日圓的走勢。而人民幣的波動則將有限，主因為市場對中國經濟硬著陸的憂慮正消散，且人民幣正致力作為全球儲備貨幣，應該會限制匯率的波動。

全球市場展望摘要

資料來源：德意志資產管理，資料日期：2015年11月