大和估聯發科Q4營收逆增2%；升目標價至526元

精實新聞 2013-12-19 12:28:38 記者 王彤勻 報導

手機晶片大廠聯發科(2454)日前公布的11月營收雖未能延續創高紀錄，月減7.67%來到128.22億元，不過相較於去年同期仍大幅成長48.17%；而從10~11月累積營收已達267.1億元看來，聯發科12月營收僅要113億元即可達到財測值的中緣，達陣機率非常高。外資大和(Daiwa)出具最新報告指出，受惠於智慧型手機晶片出貨強勁，以及產品組合優化、帶動ASP上揚，看好聯發科今年Q4營收可望超乎財測預估的季減0~5%、逆勢繳出季增2%的淡季不淡表現。大和除維持聯發科的買進(Buy)評等，更將其目標價從原本的480元提高為526元。

大和指出，根據近期訪查供應鏈的結果，聯發科的MT 6572、MT 6589智慧型手機晶片，受益於農曆年前備貨力道暢旺，目前於中國大陸都處於缺貨狀態。而一方面，聯發科其實也謹慎控制晶片的出貨步伐，以避免農曆年後面臨劇烈的庫存調整問題。

展望明年，大和估，聯發科明年Q1營收若不計入合併F-晨星(3697)的影響，應會季減7%左右，雖還是會呈現下滑，惟相較於過去三年聯發科Q1營收平均季減12%，這個成績已是相對有撐，主要是聯發科穩健控制晶片的出貨步調，因此部分客戶的拉貨力道得以延續，加上八核晶片出貨續揚，帶動整體產品ASP向上所致。大和估，聯發科八核晶片出貨量，可望從今年Q4的100萬顆，一舉跳增至明年Q1的500萬顆。

就全年表現來看，大和則估，即使不納入併入F-晨星的因素，聯發科明年營收也可望年增21%，且受益於包括四核心、八核心等高單價智慧型手機晶片出貨成長，聯發科明年手持裝置相關晶片ASP可望大幅提高約26%左右。

大和進一步分析，聯發科目前八核心晶片的ASP達32美元左右，相較於四核晶片單價的13美元、雙核晶片單價的8.5美元高出許多。大和認為，聯發科目前的四核、八核晶片，毛利率可能至少都在50~60%以上。