營收動能減+潛在競爭壓力增 BNP降等聯發科

精實新聞 2013-01-04 07:42:53 記者 萬惠雯 報導

外資券商BNP表示，IC設計大廠聯發科(2454)客戶進入庫存調整期，且客戶進入雙核心轉入四核心平台的轉換期，聯發科農曆年前的拉貨需求將遞延到1月，以致於聯發科2012年第四季的營收恐怕僅會低空飛過低標，或者是小幅低於低標水準，而聯發科過去12個月股價已漲19%，隨著近期營收動能趨緩以及毛利率緩慢的恢復，BNP建議降低聯發科持股，且調降目標價至292元。

BNP表示，由於中國智慧型手機進入庫存調整期，聯發科去年第四季恐怕會無法達到營收預估，營收成長動力於1月將重啟，而到2013年下半年時，隨著潛在的競爭升高，聯發科的毛利率恢復期將會拉長。

BNP表示，相信聯發科可在快速成長的中國智慧型手機市場上得利，但因短期的庫存消化調整以及來自於高通新雙核心晶片的威脅，如高通8225和8226，聯發科在價格策略上恐怕會更加積極，另外，聯發科28nm晶片MT 6589導入FC-CSP製程，相較於過去Wire-bonding，成本恐會拉升。

另外，隨著中國智慧型手機零售市場價格快速下滑，也需要觀察聯發科產品ASP和毛利率的變化趨勢。