《Fund投資》Q4市場變數多 投資聚焦低波動策略
MoneyDJ新聞 2016-10-06 17:36:25 記者 王怡茹 報導 今(2016)年以來，各種重大變數持續干擾金融市場，先有英國脫歐、美國聯準會(FED)升息意向舉棋不定，接下來又將面對美國總統大選、義大利公投等政治不確定性，增添了投資操作上的難度。投信業者認為，第4季雜音仍多，市場震盪恐持續加劇，建議現階段宜採用低波動（Low Volatility）投資策略、慎選投資標的，以期達到穩定收益、同時降低波動風險的投資目標。
景順投信指出，根據其研究發現，除了波動率較低的股票通常相對可產生較高報酬率(見下圖)外，從台灣境外基金市場中也發現，不論是根據過去5年或是10年資料，在同一段時間當中，波動率較低的基金，其報酬率也能有較好的表現。
依地區區分不同波動率的股票，在1996/12-2016/12的年化報酬率表現：
資料來源：景順集團研究，1996年12月至2016年6月。將個股按照波動率分組時，1代表股票價格波動最小的族群，10代表股票價格波動最大的族群。
展望第4季，景順投信表示，在眾多的資產類別中，亞洲股、債資產將能兼顧較低波動與較佳的長期收益率，尤其在不同的新興市場債券區塊中，亞洲主權債、企業債信用評等持續上升，且亞洲企業基本面亦見逐漸回復；但此時，卻沒有太多投資人將資金轉移至亞洲地區，因此，未來仍有資金流入的空間，為亞洲資產創造出良好投資機會。
野村多元核心配置平衡基金經理人劉璁霖則指出，投資市場對FED年底升息的擔憂，以及其他國家貨幣政策動向的不確定性，將持續影響市場波動；同時，美國11月的總統大選，明年歐洲的重要選舉議題，也會是影響投資信心重要因子，惟這應僅為短期因素，投資人無需過度擔憂。
針對資產配置，劉璁霖指出，由於資產波動度增加，股市部分持較為審慎態度；在成熟市場較看好美股，而歐洲股市與日本股市則相對看淡；在新興股市，認為亞股最具吸引力。而債市展望預計能優於股市，惟公債和投資級債受FED升息議題的衝擊較明顯，保守看待後市，但看好仍受到利差保護的高收債，尤其是較為穩健的亞高收以及價值面相對合理的新興市場高收債，不過，美高收則中立看待。
若就產業面來看，以REITs最符合低波動、穩收益的特性。路博邁基金經理人Anton Kwang指出，今年9月房地產業從金融業被分割出來，成為全球產業分類標準的第11項，除提升其重要性外，更彰顯REITs低波動的特質以及與其他產業低相關度的特性。另外，共同基金為了因應全球產業分類標準的重分類，投資組合將重新調整，未來也將增加對REITs的投資需求。
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