加強O2O串接，大樹社區店平均店效/淨利率中期看升

MoneyDJ新聞 2022-04-18 10:43:19 記者 蕭燕翔 報導

連鎖藥局龍頭大樹(6469)去年營收獲利雙創新高，未來成長動能更受關注。法人根據公司法說會最新公布數據推估，雖目前社區店單店平均月營收約為商圈店近七成，但若以開店滿一年的單店平均淨利率來看，兩者可能相當。經營團隊中期營運重點除持續展店外，將加強線上線下串接與產品結構調整，讓社區店平均店效與商圈店拉近，屆時淨利率可能反轉，亦即大樹將走向營收成長與店數擴張相當，但獲利率逐年提升的階段。

大樹2021年底全台總店數已突破200家，公司未來幾年喊出仍要維持每年約20%的店數增長，只是結構上可能是商圈店與社區店各半。根據法人的預測，目前大樹社區店面積約是商圈店的五成，其中商圈店去年底的平均單店月營收為482.9萬元，社區店則為330萬元，社區店平均月營收約為商圈店的近七成，因此若扣除租金、人事費用與裝修成本來看，社區店與商圈店在平均淨利率上，兩者表現可能相當。

大樹經營團隊近年致力在店型與產品結構調整，與線上線下的串接，包括第四、五代店更強調互動體驗、智慧要局與精準健康等，另也希望透過線上訂貨、線下取貨的模式，延伸社區店的銷售品項與服務範圍，拉近社區店與商圈店的平均店效，假設模式奏效，法人認為，中期社區店平均月營收可以做到商圈店的八、九成以上水準。

這對大樹的意義有二。一個是外界本來擔心如果未來展店的新店佔比中，社區店比重拉高，對集團過去幾年營收成長大於店數成長的趨勢，差距可能拉近，甚至未來營收年增率可能不如新店增長率。其二是實質獲利能力的變化。

法人認為，假設未來社區店平均月營收成長加速，加上既有店同店增長率的擴大，未來五年大樹營收成長將與新店成長率相當，落在二成左右；但因社區店目前淨利率已與商圈店差距不大，未來在既有費用支出下，營收擴大，兩者淨利率可能反轉，這也會讓大樹的實質獲利能力加速增長。

大樹也表示，新跨入的寵物連鎖店，以藥局的經驗來看，預期要到20家就達經濟規模。另私募也將引進策略投資人，盼對引進商品與經營Know-how有所幫助。