《Fund投資》貝萊德：波動大，但看好日本除外亞洲股、債

MoneyDJ新聞 2016-07-13 17:49:43 記者 徐伯豫 報導

貝萊德今(13)日舉行亞洲視訊記者會，發表2016年中全球投資展望報告。貝萊德智庫認為，由於英國脫歐造成市場的憂慮與波動，但美國經濟又有望轉強，因而形成兩個分歧局面，並將使金融市場變得更加波動，是以，建議下半年投資人應更著重在資產分配，透過不同商品的投資組合來降低自己收益來源的波動性。目前貝萊德看好亞洲(日本除外)股、債的表現，原因為亞洲國家增加財政開支與進行結構性改革，有助企業業績表現，並對股、債帶來助益。

由於英國決議脫歐使得近期資產價格的波動性大增，避險的情緒加上股票市場估值偏高、企業盈餘成長欠佳等因素，使貝萊德智庫對於下半年股票市場的看法較為謹慎，最不看好歐股。貝萊德亞太區主動投資團隊主管貝琳達(Belinda Boa)並預期，由於英國脫歐使全球景氣恐再度下滑，因此包含英國、日本等國家的央行，均可能採取寬鬆政策來刺激景氣成長。

然而，由於寬鬆政策實行太久，因此效果已經有限。貝萊德亞洲基本面股票研究團隊共同主管何利斯(Chris Hall)表示，2008年金融海嘯以來的寬鬆政策，使全球股市都上漲了一大段，然而，這段漲勢其實與庫藏股的買回有很大的關連，而非來自於營收的成長。因此他認為，未來投資股票，必須要看企業的盈餘是否有成長的空間。

以目前來說，因為歐盟與英國的關係難料，使歐洲的企業盈餘受到了壓抑。但是日本除外的亞洲市場則因為結構性改革將會帶動企業盈餘的提升，加上評價面優勢，因此看好亞洲股市的前景，並以東協最值得期待。至於台灣和南韓，則因為智慧型手機的需求衰退，因此建議減碼。

此外，貝萊德預期，美國暫緩升息的決議，也使得新興市場資產能夠逆轉。貝萊德亞洲信貸團隊主管賽思(Neeraj Seth)表示，在低利率環境下，亞洲固定收益資產將持續提供具吸引力的投資機會，特別是亞洲投資等級信貸產品，主要係收益率比歐洲和美國投資等級企業債為高。若再考量亞洲國家的結構性改革、增加財政開支等因素，他則特別看好印度、印尼、中國和澳洲。除了強勢貨幣計價債券外，貝萊德也認為上述國家的當地貨幣債券具吸引力。

展望2016下半年，貝琳達表示，英國脫歐公投的結果引發市場起伏，讓反映美股波動率的VIX指數一度飆升至接近2016年2月的高點。而各類資產之間一直以來的漲跌相關性似乎正在分解，因此，投資人必須要分散配置，為投資組合做好避險。此外，在低成長和寬鬆貨幣政策下，市場起伏不定將使更多資金流向貝萊德看好的資產，包括高評級的信貸、優質股和股利成長個股。