《Fund消息》全球景氣不明 可轉債隨漲抗跌夯

精實新聞 2012-11-28 20:07:37 記者 王怡茹 報導

德銀遠東投信今(28)日舉行2013年可轉債投資展望說明會，德意志DWS Inves可轉債基金經理人戴米安．瑞格納 (Damien Regnier) 表示，預期今(2012)年第4季至明(2013)年股債市將維持區間震盪的格局，最看好具隨漲抗跌特性的可轉債。

戴米安表示，「正凸性」代表漲幅高於跌幅，這種非對稱的價格變化幅度，正是可轉債的重要特質。他分析，今年第三季，全球股市上漲6.8%，全球可轉債也有4.0%漲幅，但若從波動度分析，全球股市波動率高達17.1%，全球可轉債卻只有6.8%的波動率，「隨漲抗跌」的特性不僅能因應現階段多空不明的環境，提供股票的上漲潛力與較低的波動度，同時間亦具備如同選擇權般的下檔保護。

在投資題材方面，戴米安指出，短期內QE3的施行有利於美國債市上揚，而美國企業獲利與經濟呈現緩步復甦格局，流動性亦較佳，因而持續看好美國。預料「亞洲成長」主題將持續發酵，偏好消費相關與結構性標的，如公用事業、電信、消費相關，建議避開波動劇烈、流動性欠佳的房地產。

戴米安進一步指出，目前全球可轉債總市值約5,000億美元，仍以美國和歐洲為主，不過，亞洲可轉債市場憑藉相對優異的總體經濟表現、長期成長力與消費力，後市展望仍相當值得期待。無論就信用分析或是產業佈局角度，亞洲可轉債都具備多元性，像金融業，科技、零售、食品及飲料皆為看好的投資標的，若是股票的部分，公用事業、電信都在投資範圍內。

戴米安建議，現階段可轉債進入相對便宜的區間，加上發行量增加，投資人不妨以中長期(3到5年)為目標提高配置部位。針對持有台灣市場上相對最受青睞的高收益債券部位投資人，則建議保留部分高收益債券部位，同時增加可轉債部位，以降低整體投資組合的風險承受度。