MoneyDJ新聞 2024-01-23 13:03:52 記者 邱建齊 報導
台灣每年從11月到隔年4月進入枯水期，相對此時中南部水庫蓄水量拉警報時有所聞，特別是經歷過百年大旱後，為了強化枯水期的供水韌性，經濟部水利署針對每日計畫用水量逾2萬噸的用水大戶訂定新規定，強制要求工業用水須使用至少5成系統再生水，並從今(2024)年2/1起正式上路。對於水資源相關廠商，這是繼政府前後共已投入高達3,600億元預算後的另一波政策利多，可望持續挹注相關個股成長動能。
政府為了因應氣候變遷、經濟發展及淨零碳排需求，持續投資多項水資源建設，包括前瞻建設投入1,600億元預算抗旱、更在氣候變遷調適行動計畫投入超過2,000億元預算確保水資源供需平衡，連帶推升台灣自來水公司2024年資本支出接近130億元、年增近6成；在陸續啟動海水淡化廠、再生水廠、伏流水等多項建設後，預期有利相關水資源業者爭取商機。
超過9成業務來自公部門標案的國統(8936)在手訂單超過129億元，未來2~3年業績無虞，且受惠新專案緩步開工、工程旺季、業主需求等多項因素，推升2023年12月及Q4營收表現超出預期，法人估其2023年Q4稅後淨利可望季增近15%、EPS突破1元寫6季新高，2023年全年EPS可望在睽違8年後再見到3元以上；2024年營收有機會再年增2成左右、並因管材毛利率優於工程帶動稅後淨利年增優於營收，全年EPS挑戰4元。
崑鼎(6803)與母公司中鼎(9933)搭配搶進水資源相關公共工程，目前除了汙水道工程，也聯手共同爭取再生水處理廠/海水淡化廠興建及操作維護工作，並爭取既有污水廠操作維護或擴建工作，也關注工業污水廠標案；在全球淨零碳排趨勢下，ESG各類工程數量增加，承攬案持續成長，預期未來營運仍可維持穩定成長。
山林水(8473)在建工程包括「二林園區水資源中心一期一階工程」及「三爺溪上游排水截流暨虎尾寮水資源回收中心功能改善及擴建工程(廠站工程)」已進行6成以上進度，「臺中市福田水資源回收中心放流水回收再利用統包工程」及「新竹科學園區(寶山用地)第2期擴建-污水處理廠工程」完工比例則仍低，未來有獲利的工程都會持續進行，2024~2025年都會有認列進帳。
不僅公部門的建設商機，隨著半導體高階製程用水量增加，需要持續透過增加回收水量才能符合高比例的製程廢水回收，加上環評標準愈來愈嚴格，半導體廠商也需要投入再生水廠建置，相關需求都挹注水資源廠商營運動能。兆聯實業(6944)/聯純(6977)/萬年清(6624)主要針對工業客戶廢水處理廠工程建置及耗材銷售，衛司特(6894)與昶昕(8438)更是回收客戶廢水並從中回收有價值的金屬產品。
在台灣地區水務工程以21.98%市佔率居冠的兆聯實業，其客戶以高科技產業為主，營運表現主要配合客戶工程進度；公司指出，客戶資本支出從2022年下半年開始趨緩並延續到2023年下半年，隨著客戶資本支出跟整個原物料狀況都比較穩定後，工程進度又回復到原來正常成長區間。也因與高科技業景氣連動，兆聯實業2023年合併營收年減10%，隨著客戶資本支出穩定甚至恢復成長，預計2024~2025年相對2023年可回復到營收成長態勢。
純水/超純水/再生水系統整合設計/安裝/維運服務廠商聯純幾乎所有產業客戶都有接觸，但以電子業規模比較大，生技業客戶也很多、只是規模相對小，目前主要客戶以封裝業跟PCB兩個產業規模比較大；受到電子業調整庫存影響，2023年營收年減21%。公司訂單在2023年Q3、Q4逐步回溫，法人看2024年營收及獲利皆有機會雙位數年增，並且獲利增幅可望明顯大於營收。
衛司特2023年營運受科技業客戶調整庫存影響，但隨著金屬服務收入不斷堆疊，除了既有客戶稼動率提升，2023年及2024年都有新客戶進來，法人看好2024年營運可望雙位數年增，並有機會挑戰2022年的歷史高峰。
特用化學品製造與金屬回收再利用廠商昶昕表示，對於電子業而言，相對於前兩年，2023年處於景氣比較低迷的狀態，幸而至目前為止，一般預期最低點已經過去並逐步回穩，不過要回到以往的景氣榮景則短期內可能不易發生。基於這個狀態，昶昕採取的因應方案包括提供客戶減碳佐證提高服務價值、工廠切換節能流程並提高再利用原料自製比例、針對競爭優勢製程設備持續建置。
看好ESG趨勢下有利產業發展，萬年清2022年已簽約金額達8億元、創新高，2023年接單金額也有機會持平，以很多工程集中在年底完工入帳的特性，下半年營運優於上半年，2023年全年仍可望獲利，2024年營運至少有機會跟2023年維持差不多水準。
(圖說：國統經營團隊/MoneyDJ理財網資料庫)
