漢微科新機台強勢！巴克萊看明年毛利率逾7成
精實新聞 2013-12-25 11:18:02 記者 羅毓嘉 報導 電子束檢測設備大廠漢微科(3658)明年起eScan500新機台將大量出貨，外資券商巴克萊指出，由於eScan500的技術競爭力十分強勢，將有助於漢微科提昇對該型機台的議價能力，且在其最新一期報告中預期漢微科明(2014)年的毛利率將站穩70%以上、營益率逼近45%，並重申對漢微科的「加碼(overweight)」評等。
漢微科在電子束檢測領域持續領先科磊(KLA-Tencor)等競爭對手，扮演了半導體大廠在推進包括14/16奈米、乃至3D NAND等先進製程的「眼睛」角色，因此台積電(2330)、英特爾(Intel)，乃至三星(Samsung)、美光(Micron)與海力士(SK Hynix)等半導體巨擘，對漢微科檢測設備的採購動作有增無減，造就漢微科強勁的營運動能。
隨著時序接近年底，儘管漢微科10、11月營收連續兩個月出現下滑，引發市場憂慮Q4動能是否受阻，對此巴克萊認為，單月營收劇烈波動是利基型設備商的營運特性，巴克萊重申預估漢微科Q4營收季增幅度達3-6%，意味著漢微科12月營收將密集認列設備出貨，並可能創下單月營收6.5億元至7億元的歷史新高表現。
巴克萊分析，漢微科Q4與明年Q1的營收變化可能出現兩種模式：第一，今年Q4營收密集認列新機台出貨、季增率可能大於10%，而相對地明年Q1就可能季減25-30%；第二種情境則是漢微科Q4營收季增約5%，如此則明年Q1營收季減幅度將可壓縮在10%左右。就目前機台出貨認列進度來看，巴克萊認為第二種情境較有可能發生。
展望2014年漢微科營運狀況，巴克萊認為，漢微科的新一代機種eScan500將接替eScan320XP成為明年的主力機台，搭配Supernova平台將大舉提昇機台的競爭力，因此漢微科毛利率可望進一步拉高，站穩70%以上關卡，營益率也可逼近45%。
根據巴克萊的預估，漢微科明年機台總出貨量將達44台，隨著產品平均售價(ASP)的提升，其明年度的獲利能力可望進一步提昇，巴克萊認為漢微科2013-15年間的EPS年均複合成長率(CAGR)將達到31%，並重申對漢微科的加碼評等。
不過，考量到漢微科發行GDR對股本將出現7%左右的稀釋，巴克萊給予漢微科的最新目標價為1230元，較先前的1250元微幅下修。
累計今年前11月，漢微科營收為46.69億元；今年前3季稅後盈餘為16.42億元，年增6成，EPS為24.88元。
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