《Fund投資》ECB暫不進一步寬鬆 投信：歐股暫時觀望

MoneyDJ新聞 2016-07-22 17:52:31 記者 徐伯豫 報導

歐洲央行(ECB)昨(21)日決議維持主要再融資利率為零，存款利率仍為-0.4%，同時資產購置計畫每月800億歐元不變，符合經濟學家預期。然而，有鑑於歐洲央行總裁認為英國脫歐所造成的經濟影響仍待觀察，因此投信法人認為，歐股後市走向難測，建議投資人暫時觀望，或是佈局於高股息、防禦性類股。

根據彭博社報導，歐洲央行總裁德拉吉(見圖)昨晚表示，歐洲央行目前並未討論具體的政策工具，也沒有討論過要縮減資產購買規模。但央行管委會將繼續仔細監測金融和經濟動態，一旦更加清楚地了解英國脫歐的經濟影響，將會在必要時毫不猶豫地採取新刺激措施。

有鑑於德拉吉上述談話，野村證券預期，歐洲央行9月份將下調存款利率10個基點，並延長QE六個月。

富蘭克林證券投顧表示，英國退歐公投已對歐洲經濟造成實際的衝擊，但當中變數仍多，現階段要評估長期後果相當困難。若從資金流向來看，今年來資金持續流出歐股，除了反應英國脫歐公投因素外，還包括中國及其它新興市場成長動能轉強、邊陲歐洲國家政治風險等。由於短線上這些不確定因素暫無法消除，並可能會衝擊英國甚至歐盟的消費與企業投資，因此需要觀察官方是否提出一些政策來因應經濟惡化的情況。

基於上述考量，富蘭克林證券投顧認為，歐洲及英國央行均可能再進一步寬鬆。但英國退出歐盟一事，對英國本身及歐洲經濟都可能造成衝擊，因此建議投資人可暫時觀望，若有反彈，建議應出脫歐股。

不過投資人也不用對歐股太過悲觀，摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出，歐洲股息率高居全球之冠，是以，在現今低利環境中仍具投資價值。他說明，許多歐洲國家5年期以下的公債殖利率已淪為負值，使歐洲債市吸引力大減。但歐企比起其它地區企業更有意願發放股息，目前股息率約3.9%，且高息股殖利率更逾5%。在股息率與公債殖利率差距進一步擴大刺激下，有助於促使資金自歐洲債券市場流向提供收益的高息股，增添歐股後市動能。
 
此外，巴洛克說明，歐股/全球股市的相對本益比來到2012年迄今的最低水準，提供股價回升的空間，加上英國確定脫歐後，歐央有機會推出新一輪救市措施，即政策面亦帶來支撐力道。
 
但考量到短線上歐股波動仍較劇烈，巴洛克也建議，投資人若有意布局歐洲高息股，除了考量股息收益外，類股選擇上應以景氣循環產業為主。原因在於目前歐洲景氣循環股的企業獲利成長估值較高、本益比較低，因此具投資吸引力。且從技術指標來看，歐洲股市RSI(相對強弱指標)位於合理區間，然景氣循環股相對於防禦類股的RSI來到超賣區，即景氣循環股較防禦類股更具後續上漲潛力。