偉詮電若收購陞達科技，日電貿合併營收僅降5%

MoneyDJ新聞 2022-07-28 11:25:41 記者 邱建齊 報導

IC設計偉詮電(2436)昨(27)日召開重訊記者會，將以72.9元、溢價14.26%公開收購風扇驅動IC廠陞達科技(4945)45~51%股權。由於電子通路商日電貿(3090)持有13,619張、45.33%陞達科技股票為最大股東，偉詮電已事先打過招呼、日電貿對此收購案也樂觀其成，認為雙方互有綜效、合併後更具規模。由於陞達科技佔日電貿合併營收僅約5%，雖然IC產品毛利率高於被動元件，但歸屬母公司淨利再按持股比認列下，整體影響程度有限；反因持股成本低，應賣後業外獲利可觀。

日電貿去(2021)年合併營收為109.13億元，持股45.33%的陞達科技也進入合併報表、去年合併營收為5.58億元，佔日電貿合併營收僅約5%；由於陞達科技產品為IC、去年毛利率47.66%，以被動元件為主的日電貿平均毛利率則為18.45%，不過因營收佔比小、依持股45.33%認列獲利後，對整體稅後淨利影響程度相對有限。

由於日電貿持有陞達科技時間久、投資成本低，再以2018~2021年為例、陞達科技每年配息率介於58~92%之間，法人推估持股成本應遠低於20元；若簡單以每股20元計算持股成本且全數將13,619張以72.9元參與應賣，則處分利益將貢獻業外至少7.2億元，以日電貿股本17.87億計算，貢獻稅前EPS 4元起跳。

回到本業，日電貿在6月1日法說會中提到，今(2022)年上半年因終端市場仍有關鍵零組件長短料問題，中國疫情封城導致物流問題而產生遞延等因素，預計5~7月終端及通路持續消化庫存，希望第三季、大約8月庫存可降到平均水位；針對今年下半年，預計因車用/5G/伺服器/新能源/工業設備及元宇宙等應用，需求將持續增加，日電貿將提前採取因應措施，對下半年整體需求看法審慎樂觀。

由於近期市況及景氣變化快速，日電貿最新仍維持庫存修正到8月下旬~8月底看法、沒有太大差異，但仍強調需視俄烏戰爭影響通膨跟消費意願的狀況，也需持續觀察客戶端庫存消化的最新進度；雖然市場普遍看第三季不會有原先預期好，但需求仍可能在遞延近1個月的時間後，反使第四季能有回溫的期待，動能則包括美系新手機、車用及伺服器仍會有不錯需求。