銷售成長遲緩，高盛喊賣正新

精實新聞 2013-12-18 10:32:30 記者 侯良儒 報導

外資高盛（Goldman Sach）出具最新研究報告指出，受同業訂價壓力與中國售後胎市場需求放緩，輪胎龍頭廠正新（2105）不僅11月營收不如預期，同時今年前11月也僅呈現約1.3%的成長。因此，高盛不僅下修正新第四季營收與獲利預估，並重申其「SELL」（賣出）評等，目標價為64元。

此外，高盛亦表示，就獲利層面來看，第三季因整體原物料價格相對低落，所以應為正新全年獲利最高峰。然在進入第四季後，不僅11至12月間中國轎車胎的平均單價（ASP）分別季減約１%與年減8%，同時原料部分雖然天然橡膠報價持平，然合成橡膠已較前一季增加約7%。

高盛認為到了明年起至2015年，隨著中國市場因同業產能增加而引發的價格競爭，正新的獲利表現將較今年更為疲軟。日前該公司大舉宣示前進印尼投資，預計明年中動土、後年下半年投產，高盛認為這部分也是面對日益競爭的中國市場，分散營運風險的另一因應之道。

因此，在整體銷售與獲利較先前預期疲軟下，高盛下修正新第四季營收約5%、至342.69億元，稅後淨利也調降4%、至44.71億元，EPS預估值則為1.38元。此外，亦重申其「SELL」（賣出）的投資評等，目標價則為64元。