F-美食入列MSCI全球中小型股；美林維持中立

精實新聞 2013-05-16 11:18:28 記者 楊舒晴 報導

餐飲業者F-美食(2723)雖然第1季稅後獲利為1.85億元，年衰43%，但美林證券出具最新報告指出，雖然首季獲利年減大，但從營業利益表現來看，該季營業利益達2.93億元，季增12%，營益率8.18%，也較前季成長，長期看好該公司業務能穩定經營，因此美林仍持「中立」評等，目標價222元。

F-美食第1季合併營收35.8億元，年增9%，毛利率維持在56.11%，但今年第1季行銷費用拉高，營益率自去年同期14.1%下滑至8.18%，稅後淨利1.85億元，年衰43%，EPS 1.3元。

美林證券表示，在中國及台灣門市同店銷售年增率轉負影響，再加上今年第1季中國市場僅新展2家門市，導致營收僅年增9%，不過毛利率維持在56.1%，但因為中國工資上漲、營運策略調整、中國虧損門市，致營益率下降至8.18%，再加上去年第1季獲利表現亮眼墊高比較基期、上季也適用較高的稅率等，導致獲利年衰退幅度高達43%。

美林說，受惠於中國門市調整開始見效，從F-美食4月合併營收達12.4億元，年增率已經回復到18.02%水準，該公司業務長期應可穩定經營，因此美林仍持「中立」評等，目標價222元。

MSCI於今(16)日凌晨公佈半年度成份股調整，F-美食也入列MSCI全球中小型股，相較於隨整體經濟興衰而起伏較大的電子業，F-美食主要業務為現做飲料、麵包、蛋糕等產品，屬於民生內需產業，並且該公司主要鎖定內需龐大的中國大陸市場，長期發展相對較穩健。