警報聲響！法興銀 ：魔鬼就快現形，陸債清算日近了
MoneyDJ新聞 2015-02-03 14:14:53 記者 陳瑞哲 報導 大陸人行去年底意外降息，但一連串製造業數據顯示內陸經濟並沒有收到刺激效果，分析師質疑大陸地方政府以債養債的惡性循環已快走道隧道盡頭，再多降息都於事無補。
MarketWatch報導指出，中國債信連續六年成長超過經濟增速，累積多年的失衡總要面臨修正，最終結果不外乎是壞帳、破產與清算，並伴隨人民幣貶值與金融結構再調整。
分析師認為大陸經濟的病症全寫在銅、鐵礦砂等原物料的價格上面，過去鐵礦砂因大陸經濟被炒的半天高，但現在價格直直落，正是暗喻大陸經濟準備反轉。
大陸負債有一大份藏在台面下的國營企業（SOE）與地方政府融資機構（LGFVs）。財經網站BusinessInsider引述法國興業銀行分析師Wei Yao的報告報導指出，只要地方政府保護傘撤除，中國經濟的魔鬼就會全部現行，而陸債審判日也就不遠了。
SOE、LGFVs到底藏了多少債？如以GDP最對照，Yao估算大陸政府（包含中央與地方）負債僅佔GDP兩成、家庭占另外兩成，民企占五成五，至於地方政府台面下負債也就是LGFVs約占35%，而中央與地方國營事業則是占90~100%，兩者加起來超過大陸非金融機構負債總額的一半以上，凸顯大陸負債結構之畸形。
人民幣兌美元今年迄今貶值近1%，若從去年11月起算，貶值幅度更是深達2.4%。據CNBC報導，匯豐銀行亞洲區外匯研究部門主管Paul Mackel認為當前經濟環境不利人民幣走勢，今年底預估將下探6.34，如以週二的即時匯價6.2569計算，也就是還有1.3%的貶值空間。
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