陸LPR續按兵不動 機構：整體貸款利率料以穩為主

MoneyDJ新聞 2023-05-23 12:19:09 記者 新聞中心 報導

上證報報導，中國今(2023)年5月貸款市場報價利率(LPR)繼續按兵不動，自去年8月實現非對稱下調以來，已連續9個月未調整。受訪專家認為，5月LPR報價維持不變，主要與MLF(中期借貸便利)政策利率維持不變、貸款定價已偏離LPR較多、銀行淨利差仍承壓等因素有關，預計後續LPR仍將持穩，整體貸款利率可能以穩為主，進一步下行的必要性很低、下行空間大幅收斂。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，歷史數據顯示，人行政策利率變動會對LPR變動產生較直接的影響；與此同時，LPR的變動考量在MLF政策利率之外，也會綜合考慮銀行成本端和貸款需求端對加點幅度的影響。從銀行成本端來看，LPR報價沒有相應下調空間，在年初貸款重定價和新發放貸款利率延續下行形勢下，商業銀行淨利差仍承壓，暫無繼續下調的空間和動力。數據顯示，今年第一季末商業銀行淨利差收斂至1.74%的歷史低檔，相較去年底大幅下行17個基點。

此外，透過下調LPR報價，進一步激發經營實體融資需求的必要性下降。光大證券固收首席分析師張旭表示，目前，在中國經濟恢復好轉、政策效應持續釋放等因素共同作用下，主要生產、需求指標年增速回升明顯，經濟運行延續恢復趨好態勢，在此一環境下，應保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，進一步引導LPR下行的必要性和迫切性並不高。而5月LPR報價持穩，並不意味著實體經濟融資成本將反彈，專家認為，短期LPR報價調降門檻仍偏高，後續整體貸款利率或以穩為主。

後續LPR的繼續調降，將主要取決於銀行利差表現，溫彬認為，除依賴政策利率下調外，最主要的還是要與負債端改善相匹配，以保證銀行淨利差維持在相對平穩水準；預期未來一段時期LPR仍維持不變，新發放一般貸款和企業貸款利率可能會穩定在4.50%和4%左右的水準，下行幅度預計不會太大。

對於人行後續貨幣政策施策重點，專家認為，人行可能將更多以結構性貨幣政策工具來實現「定向降息」，在降成本的同時兼顧調結構，實現差異化精準支持。溫彬認為，後續觸發降息的重要因素，仍是經濟和融資修復的可持續性，若消費復甦的斜率不及預期、房地產業持續難以實現良性循環、長期投資動能疲軟、民間投資繼續回落，以及居民部門信貸回暖再現反覆等，年內可能仍存在小幅降息的可能性。