《Fund眼看天下》高檔怕套？高股息基金攻守俱佳

精實新聞 2012-03-03 16:58:57 記者 蕭燕翔 報導

全球股市漲多後陷入高檔震盪，空手投資人既擔心錯過下波上漲行情，又怕進場套在高點。投信券商建議，金融海嘯後股利占總報酬比重已由過去25年的58%提高至78%，看好現金殖利率5%以上、貝他值大於1及自由現金流量穩定的企業，高股息基金也成為現階段投資人進可攻、退可守的選擇。

歐、日央行再度對市場注資，舒緩歐債的緊張氣氛，加上中國二度調降存準率後，也可望稍稍解決緊俏的資金供給，在資金行情領升、中、美經濟數據多傳佳音下，全球股市漲勢凌厲，MSCI歐洲及美國指數累計今年漲幅都有約一成水準，新興歐洲及亞洲指數漲幅更達25%及16%。

不過，全球股市漲多後，市場開始憂心經濟基本面追不上股市漲幅，鋒裕投資首席投資長龍邦奇(Giordano Lombardo)也認為，2012年全球經濟主要面臨三大風險。首先是歐元區危機的全面爆發升級，一些國家不當拖欠或退出歐元區，從而導致信用緊縮，將對實體經濟造成負面影響；其次是中國經濟硬著陸；最後一個風險因素則是油價。

該機構估計今年油價會維持在每桶100美元左右，但若油價持續升高，將對全球經濟造成不利影響。至於歐債問題，龍邦奇指出，今年仍將受政治因素主導，是否出現完整解決方案，將左右後續發展，雖預期仍處可控制水平，但難以指望在這一年完全解決危機。

也因此，在全球股市大漲後轉趨高檔震盪之際，具備進可攻、退可守的高股息基金，開始受到投資人青睞，且近年隨企業提高現金股利，根據施羅德投信統計，2008年8月金融海嘯後二年，以亞太指數(不含日本)為例，股利報酬占總報酬的比例已由近25年的58%跳升至78%，預料未來股利在機構投資人選股的重要性將逐年增加。

凱基證券也指出，一般人認為大盤上漲時，高股利族群表現通常落後大盤，但根據其統計今年1月16日至2月13日期間，台股大漲11.4%，而高股利族群中，貝他值大於1者，表現領先大盤2.1%，貝他值小於1者，股價則落後大盤3.2%。該機構建議，現階段應選擇現金殖利率高、獲利能力高(淨值報酬率/營業利益率)及財務結構健全(TCRI信用風險觀測/自由現金流量)佳的現金概念股，且因大盤還在多頭上升階段，貝他值大於1者表現也可望領先小於1者。

摩根JF台灣基金經理人顏榮宏指出，穩定高殖利率公司，代表公司營運穩定，獲利面良好、財務體質較佳，且較不易受外界景氣衝擊，投資人可留意過去現金股息配發率都能維持在6-7成的公司。

表：主要高股息基金績效表現

資料來源：FundDJ；報酬率皆採定期定額