華碩法說會聚焦智慧裝置，外資看法分歧
精實新聞 2014-02-17 12:03:47 記者 劉佳惠 報導 繼華碩(2357)法說會後，在最新一波的外資證券中，看法明顯出現分歧，其中，巴克萊、里昂、聯昌證券看好今年華碩智慧手機業務定價策略有助於獲得市場青睞，給予「優於大盤」或「增持」評等，目標價340元、324元、350元；不過，美林以及大和證券則憂心華碩智慧手機業務今年不僅仍將面臨市場艱鉅考驗，同時預期該公司啟動價格戰、行銷戰後，ASP將進一步受到壓縮、還會大幅提昇營業費用，恐影響今年整體毛利率、獲利表現，故給予「劣於大盤」評等，目標價237元、258元。
巴克萊表示，2014年將會是華碩智慧裝置發展極為重要的關鍵年，華碩內部已準備好最充實的彈藥庫，並於去年Q4推出變形筆電T100獲得市場好評，使營收成長動能優於預期，巴克萊看好該公司今年除了智慧手機與平板將持續擴充外，在三星退出主流筆電市場、而宏碁(2353)持續改組之下，華碩筆電出貨率、市佔率可望再提昇，故維持「優於大盤」評等，目標價由原先的320元，提昇至340元。
巴克萊補充，華碩今年Q1應為全年營收谷底(bottom)，預估第1季NB出貨量約480萬台，較去年同期小增2%，但將較上季下滑13%，；至於平板電腦估單季出貨240萬台，較去年同期下滑20%、但季減33%；而板卡估出貨550萬片，與去年同期持平，較上季則微幅衰退4%。
里昂證券表示，今年華碩全年NB、DT、以及主機板整體出貨量可望年成長15%，並看好今年華碩智慧手機業務定價策略有助於獲得市場青睞，重申「優於大盤」評等，目標價324元。
聯昌證券同樣看好華碩NB、DT、平板電腦以及智慧手機出貨量，可望推升今年淨利年增8%，重申「增持」評等，目標價350元。
不過，里昂證券認為，華碩智慧手機、平板電腦極具競爭力的定價策略，恐拖累整體毛利率表現、營益率，下調該公司今年營益率表現至4.8%(原先預期4.9%)，仍優於去年的4.7%。
至於美林以及大和證券則憂心華碩智慧手機業務今年仍將面臨其他廠商競爭以及市場艱鉅的考驗，仍給予「劣於大盤」評等。其中，美林表示，華碩今年最大的挑戰即為智慧手機業務，當華碩決定以其定價99、149、199元美金的價格策略進軍全球智慧手機市場，也代表著該公司今年將付出更大營運成本因應，恐影響其獲利表現。
至於大和則認為，華碩智慧手持裝置(智慧手機、平板)業務啟動價格戰，將進一步壓縮其整體ASP以及毛利率表現。另外，在筆電業務部分，大和表示，華碩在競爭對手退出NB市場後，積極推出2合一裝置確實有助於NB出貨量、市佔率提昇，不過由於2合一裝置的ASP顯著低於一般傳統筆電約30%～40%，也將影響華碩整體ASP、毛利率表現。
不僅如此，針對華碩智慧手機今年目標出貨500萬支，遠遠高於其2013年150萬支的出貨量，大和認為，華碩智慧手機500萬支出貨目標相當有挑戰，原因有二，其一，華碩的Zenfone目前並沒有與任何一家電信運營商有綁合約，至於華碩的Padfone mini目前雖有與美國電信運營商AT&T攜手合作，但該款機種並非主流機種，因此預期沒有顯著出貨推力。
華碩法說會後，外資證券看法相當兩極化，整體說來，華碩雖然切入智慧手機市場步調稍慢，但其明確及具競爭力的定價策略可望替營收添加新動能，同時也可望帶動該公司今年手機事業部由虧轉盈。不過，外資圈均認為，該公司未來幾季智慧手機、平板電腦出貨量以及公司整體營益率表現仍有待觀察。
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