太平洋證券：市場轉趨保守 可留意相對具防禦性類股

盤勢分析

12日台股開盤後上漲達20點，隨後下跌70點至7400點，終場下跌14.68點，收在7437.04點，成交量665.13億元。盤面上較強勢類股有紡纖、食品、塑膠、資訊服務等，然受限盤整格局，漲幅均在1%以內；其中個股較為強勢者有儒鴻，上漲2.92%、以及集盛，上漲1.47%；較為弱勢者則有電器電纜、水泥、通信網路、化工、橡膠等，跌幅在0.5%至1.0%之間，其中跌幅較大者有台揚、台灣大，跌幅在3%以上。

總體經濟部分，歐洲失業率居高不下，尤其希臘9月來到25%，歐元區11.4%則為歐元產生以來最高；債務部分，以希臘而言，需通過財政撙節計畫135億，方能獲得紓困，未來壓力仍大；西班牙債信評等則由標普降至BBB-，僅高於垃圾債券一級，將使發債成本進一步墊高。美國部分，就業持續轉好，請領失業救濟金人數單周大減3萬，為33.9萬，創下五年新低。歐洲低迷、美國復甦之現象恐將持續。

依此，類股部分，不妨留意具防禦性且將受惠美國房地產復甦之衛浴設備製造類股；且該類股料將持續受惠平穩之原物料價格：05年起衛浴金屬件原料銅、鎳等，價格因建築市場需求大增而上漲，尤以中國為首之新興市場為甚；11年起稀土因市場需求及中國政府管控，價格飆漲，使下游氧化鐠、氧化鈰等上漲四倍以上，衝擊陶瓷衛浴製造商；幸而11年7月原物料隨歐債問題回落、成本逐步轉嫁，壓力減輕，目前發展平緩。又石化需求應人口而增加，相關產業具防禦性；其中工程公司盈餘波動較低，而未來台灣工程需求成長有限、石化投資陸續外移，海外市場將為成長貢獻來源。中東市場部分，未來一年潛在機會計3000億(+156%YoY)，據市調機構IHS依大型案進度預估，在高油價環境下，中東上游石油支出將從2012年3.8兆提升至2015年6.9兆(+16%YoY)；東南亞市場潛在機會計石化1900億(+61%YoY)、非石化760億(+38%YoY)，IHS預估亞洲建設支出自11年32兆提升至2015年42兆，年增率7%，約同區域GDP年增率，其中台商國光石化馬來西亞投資煉油廠3600億、燁聯於越南投資鋼廠約1350億，為重要商機，實績豐富之公司將持續受惠。

投資建議

市場方向不明下，可留意相對具防禦性之類股，如衛浴設備、石化營造等。