橋水達里歐：黃金在下個典範轉移可提升回報、降風險
MoneyDJ新聞 2019-07-18 08:57:49 記者 賴宏昌 報導 全球最大避險基金集團橋水(Bridgewater Associates)共同投資長達里歐(Ray Dalio，見圖；圖片來源：世界經濟論壇)7月17日以「典範轉移(Paradigm Shifts)」為題發表長達45頁的報告。
達里歐指出，多數人現在認為最好的「風險投資」仍然會是股票與類股票投資，例如槓桿私募股權、槓桿房地產和創業投資，當央行正在進行通貨再膨脹時尤其如此。
因此，全世界都在增加槓桿，持有低實質和名目預期回報資產、這些資產相對於現金收益所提供的回報目前也處於歷史低檔(因為央行將大筆資金塞到投資人手中以及其他經濟力量讓企業擁有滿手的現金)。
達里歐認為這些不太可能會是好的實質回報投資，那些最有可能表現最好的、將是那些在貨幣價值貶值以及國內和國際出現重大衝突時表現良好的投資，例如黃金。
此外，多數投資人持有這些資產的權重不足，這意味著如果他們只是希望擁有更好的平衡投資組合以降低風險，那麼他們將擁有更多這類的資產。達里歐認為，基於這個因素、在投資組合中考慮增加黃金既可降低風險、又可以提升回報。
達里歐說，他將在不久後進一步說明為什麼認為黃金是一項有效的投資組合多元化工具。
達里歐認為，相對於債權人、央行更有可能出手幫助債務人。在此同時，達里歐認為這種典範背後的寬鬆(即降息和量化寬鬆)效應將會遞減。
基於這些因素，達里歐認為債務貨幣化和貨幣貶值最終將會越來越明顯，這將降低貨幣價值以及債權人所能獲得的實質回報，並測試央行提供什麼樣的負實質回報才會迫使債權人轉移至其他資產。
達里歐強調，他不是說這種典範轉移會立即發生。他只是認為正在接近中、並將對下一個典範的樣貌產生重大影響。
MarketWatch 7月17日報導，FactSet的數據顯示，COMEX 8月黃金期貨上漲0.9%(12.10美元)、收1,423.30美元/盎司，創2013年5月14日以來收盤新高。
嘉實XQ全球贏家報價系統顯示，黃金現貨價7月17日上漲1.56%至1,425.73美元；盤中最高升至1,426.48美元。
澳洲金融評論(AFR)7月8日報導，摩根士丹利(簡稱：大摩)對股市的看法已轉趨負面、警告投資人應對近6年來最差的預期平均回報做好準備。大摩給予全球股市的投資評等從過去1年多以來的「中性」下修至「減碼」、稱過去一個月以來疑慮有所增加，其中之一就是「央行政策寬鬆以抵銷疲軟經濟數據的能力」。
英國金融時報7月15日報導，國際貨幣基金組織(IMF)代理總裁利普頓(David Lipton)在受訪時表示，只要是合理的、央行就不應該因為擔心喪失應對未來經濟衰退的彈藥而不敢寬鬆貨幣政策，「如果經濟需要支持、你就提供支持」。
新聞主要原文出處
Paradigm Shifts
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