獲利結構加速改善，大摩升台達目標價至200元

精實新聞 2014-03-04 12:34:58 記者 王彤勻 報導

電源供應器龍頭台達電(2308)近期股價，雖因中國最新公布的2月製造業PMI指數落至近8月新低而略有拉回，惟外資對台達顯然仍深具信心。大摩(Morgan Stanley)即出具最新報告指出，看好台達獲利結構持續改善，於2013~2015年間，營業利益可望繳出20%的年複合成長率(CAGR)，因此除將台達評等從中立(Equal-weight)升至優於大盤(Overweight)外，並將其目標價由150元一舉升至200元。

大摩看好台達營益率提升速度將優於預期，主要是受益於高毛利產品出貨成長快速、帶動產品組合優化，以及原物料價格位於低檔所致。大摩估，相較於2012年、2013年的10.1%、10.9%，台達今年營益率可望進一步提升至12.3%的水準。

大摩進一步說明，台達今年獲利結構優化的動能，首先是來自電子零組件與IA工業自動化產品線，今年營收可望年增10~20%，並佔到台達整體營收的30%，而由於上述產品毛利率相對優渥，更可望佔到台達今年營業利益的50~55%。另外，大摩也看好台達今年於資料中心相關的伺服器、電站電源，以及4G基地台所帶動的電信相關電源出貨將增加。

大摩也點名，在IA工業自動化方面，台達可能透過持續耕耘市場以及併購的方式，尋求更多成長空間。至於資料中心解決方案方面，台達則將在中國網路服務供應商(ISP)崛起的趨勢中受益。同時，大摩指出，台達的零組件應用也逐步拓展，從原有的3C應用轉型為工業用風扇，而電源供應器也逐步朝醫療等利基型的應用轉型，上述應用出貨的成長，對台達今年獲利結構的提升都是加分。