新興市場否極泰來？料明年股匯回穩、報酬可達15%

MoneyDJ新聞 2015-12-03 09:15:24 記者 陳苓 報導

貨幣狂貶和毛利下滑，使得過去五年來新興市場表現低迷。瑞士信貸認為，新興市場股匯市老早反應出美國升息衝擊，低潮已過，明年可望交出亮眼成績。

巴倫(Barronˋs)財經網站和ShareCast News報導，瑞士信貸策略師Alexander Redman報告以「黎明前的黑暗」為題，指出貶值和獲利不振的最糟時光已過，2016年新興市場前景好轉。他估計，明年底MSCI新興市場指數將升至960，若以美元計價，報酬達15%。

Redman看好中國(加碼5%)、韓國(加碼10%)、馬來西亞(由減碼30%轉為加碼5%)、印度等。他唱旺新興市場的理由是幣值將會回穩，歷史經驗顯示，緊縮循環開始時，匯市將進入盤整，投資人多買在想像空間產生時，賣在事實發生點(buy the rumor, sell the fact)，等聯準會真的升息時，市場早已反應出美元升勢。

今年以來，新興市場美元計價報酬轉負的元凶正是貨幣重貶，幣值若能止穩，報酬或能轉正。至於企業獲利，瑞信不認為未來晴空萬里，但是至少不會繼續惡化。

摩根大通的看法較為保守。雖然新興市場賣壓最重的時刻也許已經過去，但摩根大通(JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩)卻認為，重返黃金年代的可能性並不高。

彭博社2日報導，摩根大通發表研究報告指出，本地貨幣計價的新興市場債過去三年共計虧損25%，今(2016)年雖有望轉虧為盈、但報酬率預估卻僅將達3.7%；美元計價的新興市場債明年的報酬率也只會介於1-3%之間。該證券認為，明年新興國家的經濟成長率會從今年的3.4%略增至3.7%，主因深陷衰退困境的國家(包括俄羅斯、巴西)經濟狀況將逐漸止穩。不過，債務負擔日益沉重，會讓新興國家的銀行持續受到檢視，而新興貨幣則會續貶到明年下半年為止。

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