精實新聞 2013-08-07 12:30:28 記者 王彤勻 報導
IC設計大廠義隆(2458)法說落幕，對Q3觸控筆電出貨看法保守，預估單季營收恐季減4~6%，也導致今日公司雖祭出庫藏股計劃來護盤，將在8月7日到10月6日期間，以40~65元的區間價格，買回庫藏股兩萬張，惟庫藏股開跑首日，盤中股價仍不敵賣壓而摔至跌停。而外資出具的最新報告，雖指出義隆長線動能無虞，均維持其買進或優於大盤評等，但紛紛下修義隆的目標價，並以麥格理證券將義隆目標價一舉從95元降至80元，幅度最為劇烈。
不過，麥格理也特別點出，義隆近期的轉機，將來自低價的觸控NB。根據義隆管理階層的說法，公司預期在Q3季底，可看到更多來自友達(2409)的eTP、以及群創推出的Innotouch等低價觸控解決方案搶市，可望進一步刺激觸控NB的滲透率。此外，英特爾也很可能積極推廣新一代的Bay Trail-M處理器於低價觸控產品的應用，且有機會進一步讓變型筆電(convertible NB)的單價降至200~400美元之譜，這些都將有助於觸控NB滲透率的提升。
而根據義隆推估，今年下半年觸控NB的滲透率將能從目前的10~12%，拉高至13~15%，2014年則可望進一步提高到20~25%。而由於義隆在抗噪(noise immunity)等技術上佔據領先地位，麥格理看好，其將進一步贏得更多台系、日系、美系NB品牌廠的design-win。根據公司預期，其在觸控NB的市佔率，可望從目前的40%提升至下半年的45~50%。
巴克萊則指出，因對未來NB品牌廠觸控筆電的出貨不如預期，因此下修義隆今、明年EPS預估各9%，至4.04、5.18元。
惟長遠來看，巴克萊認為，隨著包括film-type、eTP、低價版本OGS等單價較低的Touch Sensor出貨持續增加，觸控筆電的滲透率還是會緩步上升。而相對於Q3展望更為慘澹的觸控面板大廠F-TPK(3673)，巴克萊仍相對看好義隆，主要對觸控模組而言，sensor的材料成本佔了9成、觸控IC僅佔1成，義隆身為觸控IC廠商，在成本壓力上不至於那麼大。另外，義隆也在中、低階的智慧型手持裝置上有所佈局，而這部分的市場仍有很大成長潛力。因此，巴克萊雖將義隆目標價從86元進一步降至78元，但仍維持義隆的優於大盤(Overweight)評等。
德意志則指出，Q3雖然向來為義隆的傳統旺季，不過其卻於法說會上釋出單季營收將季減4~6%的展望，主要就是扮演義隆主要成長動能的平板觸控IC以及高毛利的觸控NB晶片，Q3出貨可能都會季減10%左右，也因此義隆估，Q3毛利率將進一步降至46~47%。惟好消息是，義隆的觸控單晶片解決方案(single-chip touch controller IC)，今年Q3就可以佔到整體NB觸控晶片出貨量的60%。
即使義隆短期營運面臨逆風，德意志因此將義隆目標價從71元略降至68元，不過德意志，看好義隆的NB相關觸控IC出貨可望在9月重拾成長動能，2014年的出貨展望也仍堅實，因此仍維持義隆的買進(Buy)評等。
