瑞信/德意志：聯電Q2營收增1成，毛利率走高

精實新聞 2014-04-10 12:05:29 記者 王彤勻 報導

聯電(2303)昨公告3月營收，月增9.17%來到112.89億元、年增17.61%，登上去年8月以來的高點，另外，Q1營收季增3.17%來到316.94億元、年增14.08%，優於財測預期的持平~微幅季減。外資出具的最新報告也紛紛唱旺聯電Q2營運表現，瑞信、德意志均看好，聯電Q2營收可望季增約1成。

瑞信分析，聯電Q1營收之所以優於預期，主要是受益於機上盒、audio codec、以及驅動IC訂單湧入，看好聯電Q1將能守住小幅獲利格局。而瑞信也同步調高對聯電Q2的營收預估，看好聯電Q2營收受惠於半導體產業啟動庫存回補、將能季增11.4%，並讓單季毛利率、營益率提高到21%、5%的高檔水準。

德意志則指出，聯電Q1營收季增3%、優於財測所估的季減0~2%，應是受益於TFT LCD驅動IC需求走強所致。德意志並估，聯電Q1毛利率約會較去年Q4下滑2.5個百分點、來到15.6%，單季EPS則可站穩0.03元，季減50%、年增94%。關於聯電Q2表現，德意志則估，該季營收受惠於通訊訂單需求轉強，可望季增10%，毛利率則可望較Q1上揚3.5個百分點、達到19.1%。而相較於Q1稼動率的81%，聯電Q2稼動率將能拉高到89%。

至於28奈米製程進展，瑞信指出，聯電上半年28奈米LP製程的需求仍相當有限，而越來越多的客戶都轉投台積28奈米HPM/HPC製程的懷抱。瑞信認為，聯電上半年28奈米製程的營收佔比可能仍僅能維持在1~2%，而下半年佔比要想拉高，則必須寄望於在28奈米HPM製程上取得明顯的技術突破。

因此，即使聯電Q1營運優於預期，瑞信仍維持對聯電的中立(Neutral)評等不變，不過將聯電今、明兩年的EPS預估，從0.35元、0.59元調高至0.46元、0.64元。