受惠越南加入TPP效應，麥格理評儒鴻優於大盤

精實新聞 2013-10-02 11:37:55 記者 侯良儒 報導

外資麥格理（Macquarie）出具最新研究報告，指出由於越南加入TPP（跨太平洋經濟戰略夥伴協定）在即，未來自該國輸往美國的紡織品將免稅，令有許多產能布局在越南的成衣大廠儒鴻（1476）可望受惠，因此給予儒鴻「Outperform」（優於大盤）的投資評等，目標價為340元。

麥格理指出，由於越南當地的織布供應緊俏，令有50%織布產能、55%成衣產能於越南的儒鴻，享有織布產品訂價權。該機構分析，這部分也是造成儒鴻毛利率優於其他同業的原因之一。

由於儒鴻是在越南同時設有織布與成衣廠的廠商中，唯一一家上市公司，因此在越南加入TPP後，儒鴻將能在原本強大的訂價優勢下，額外享受到降稅優惠。麥格理預估TPP正式運作後，該公司毛利率將可提升3至5個百分點（今年第二季約28.33%）。

與此同時，儒鴻對於越南的布局仍持續。麥格理說明，儒鴻於越南的第二座織布廠將在今年第四季開始量產，預計該公司總體織布產能將因而提升50%。此外，目前儒鴻於當地還有兩座成衣廠正在興建，預計2014年第二季落成，屆時不僅該公司成衣產能將因此提升約20-25%，越南成衣廠占儒鴻成衣產能，也將來到60-65%。

因此，在未來TPP降稅效應、新產能開出、及訂單量持續成長下，麥格理給予儒鴻「Outperform」（優於大盤）的投資評等，目標價為340元。