精實新聞 2013-05-24 10:17:48 記者 賴宏昌 報導
在這個主要央行做莊主導金融市場走勢的年代，竟然有人膽敢對作，而且還大賺一筆？
日本央行(BOJ)在4月4日宣布「兩年內倍增貨幣基數、每個月買債金額拉升至7兆日圓(720億美元)以及購買所有天期(最長達40年)日本公債(JGB)」等量化、質化寬鬆貨幣政策之後，JGB殖利率竟然反向飆高，10年期基準JGB殖利率23日盤初飆升至1%(創2012年4月以來新高)。JGB走勢不聽BOJ的話顯然讓很多日本股市投資人嚇到。後市該怎麼看？
2012年11月15日即預告「日圓即將反轉貶值」、今年1月購買大幅遠離履約價JGB期貨看空選擇權的Heyman資本管理公司創辦人Kyle Bass 23日對CNBC表示，BOJ如果想穩住JGB殖利率(註：BOJ已於23日宣佈祭出總額達2.8兆日圓的資金供應操作)的話，買債規模勢必得再擴大。
上週才去一趟日本的Bass發現，當地許多投資人開始相信BOJ的寬鬆政策至少會創造出一些經濟成長，因此這些理性的投資人出脫帳上部份的JGB。他說，JGB發行餘額高達1千兆日圓，只要有5%遭拋售金額就高達50兆日圓。
黑田4月4日在記者會上說他目前還不擔心日本長期利率會走高，換言之他並不認為BOJ的最新政策可以在很短期間內改變日本人的通膨預期心理。5月22日下午黑田又表示，有鑒於BOJ目前所採行的寬鬆貨幣政策，JGB殖利率預料將不會大幅走高。
為何10年期JGB殖利率飆漲是一件嚴重的事？曾經歷石油危機的日本人越來越少(註：當地人口已開始縮減)，日本長達20年的物價下跌已經讓通縮陰影深植人心，許多人都是依據「通縮不易改變」的看法做出投資決策(例如：大量買進JGB)。誠如Bass所說的，現在只要有一小部份的投資人相信通縮即將結束，BOJ恐怕的大幅擴充買債規模才能抵擋債市賣壓。相關討論詳見《BOJ嚇到渡邊太太，美元兌日圓恐升至200(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000018562#ixzz2QEGKrf81)》。
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