高收益債利差收斂、將創2013年最大季減幅 PIMCO按讚

MoneyDJ新聞 2015-12-03 15:50:55 記者 郭妍希 報導

美國垃圾債市場近來利空不斷，標普日前才剛警告美國不良債券(distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約、恐怕難以回收的債券)的氾濫情形已重演2009年慘況。不過，太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.，簡稱PIMCO)認為，垃圾債近來拉回反倒帶來買進機會。

彭博社3日報導，該媒體追蹤的高收益債指標「Bloomberg USD High Yield Corporate Bond Index」相對於美國公債指標「Bloomberg U.S. Treasury Bond Index」的殖利率溢價程度已在2日收斂至655個基點，比9月底減少了43個基點，即將創下2013年最大單季減幅。兩者利差曾在今(2015)年第3季一口氣擴大183個基點、創4年以來新高。目前該檔高收益債指標的殖利率為8.18%，而美國公債指標的殖利率則為1.63%。

PIMCO高收益債基金經理人Andrew Jessop、歐洲信用產品管理部主管Anna Dragesic在官網發表研究報告指出，高收益債市場(尤其是美國)已出現較多正面跡象，經濟擴張應能繼續壓低能源與原物料產業以外的違約率。PIMCO認為，美國高收益債的殖利率目前介於6-8%之間，是一個相當不錯的股票替代方案，過去當公債殖利率上揚時、高收益債通常都能帶來正面的報酬。

然而，在石油與天然氣價格跌跌不休影響下，美國不良債券相對於投機等級債券的比例又再度拉高至2009年的水位，投資人在選購高收益債基金時，最好注意一下經理人是否有降低能源產業的資金配置。

barron`s.com、彭博社報導，標準普爾信用評級(Standard & Poor`s Ratings Services)公司11月30日發布的最新報告顯示，美國11月的不良債券比例(distressed debt ratio)從10月的19.1%躍升至20.1%、創2009年9月以來新高(當時的比例為23.5%)。在金融海嘯期間，不良債券比例一度從14.6%飆升至70%之多。這項數據是以不良債券相對於整體未償投機等級債券的比例來計算。

標普全球固定收益研究部主管Diane Vazza表示，在361家擁有不良債券的企業當中，屬於石油與天然氣產業的業者多達113家，主要是因為油價重挫衝擊公司獲利、利差又嚴重擴大的關係，其影響已蔓延至整體投機等級債券市場。標普還在報告中警告，不良債券比例，再加上當前的經濟、金融與信貸市況，恐怕會促使違約率攀升。

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