瑞銀陳李：A股近期反彈開始，將二次探底回升

精實新聞 2013-05-08 11:43:59 記者 蕭燕翔 報導

瑞銀證券8日舉行第二季中國A股策略媒體電話會議，瑞銀證券研究部副主管暨首席證券策略分析師陳李指出，因總體經濟、企業盈利探底回升，加上資金仍充沛，第二季A股走勢將是探底回升，近期走勢將是反彈的開始，維持年初預期上證指數全年將上漲兩成的預估。

陳李表示，年初市場原對中國經濟是強復甦、還是弱復甦有所爭論，但因首季經濟增長7.7%，加上4月PMI復甦不如預期，已削弱市場對於強復甦的期待，轉為到底是弱復甦還是沒復甦？

他認為，雖PMI宏觀指標還不如預期，但重卡、房地產、水泥出貨等微觀產業指標已有增長，這些先導性產業的強勁復甦對經濟的傳導作用，不能忽視，預期第二到第三季度經濟將有明顯好轉，本季指數走勢將有二次探底回升，近期的走勢將是反彈的開始。

陳李指出，雖銀監會近期出台的八號文，市場憂心恐影響市場流動性，不過他強調，這個不用擔心，雖就社會融資總量來說，過去六個月總額達8萬億元，創下歷史新高，第二季度環比(季增率)一定會下降，但同比(年增率)還是會有強烈增長，資金仍很足夠。

對於中國外匯局新的控管熱錢措施，陳李認為，官方主要是不希望頻繁的資金流入流出，影響宏觀調控成效。是否將有進一步扼制措施出台，則還需要觀察。

不過，陳李也認為，目前雖市場不缺資金，但多數只在金融體系內運轉，沒投入實體經濟，主要是錯誤定價，特別是在經濟弱復甦的環境下，除了房地產外，很少有行業能負擔如此高的資金成本，但政策又對房地產放貸設限，如果未來利率市場競爭化加速，將對經濟加速復甦有很大幫助。

陳李近期也完成在歐洲為期兩週的路演，他表示，雖從香港交易的RQFII ETF從年初溢價交易轉為折價交易看來，短期海外資金對中國股市的興趣度確實減弱，但國際中長期投資者仍對中國經濟與A股表達濃厚興趣，因為他們最關心的是有沒有制度性的通道進A股，而非短期經濟及股市表現。

陳李重申，維持上證指數今年底將比年初上漲20%的預期，且企業盈利增長將達11-12%，而以目前滬深300的平均市盈率估值僅9倍，扣除銀行藍籌股也僅11倍，對國際資金仍有吸引力。