殖利率為何跌不停？專家點出3關鍵 散戶爆買為其一

MoneyDJ新聞 2021-11-10 08:01:06 記者 陳苓 報導

Barron`s報導，Yardeni Research經濟學家Edward Yardeni 9日報告點出殖利率轉跌的三大關鍵。首先，儘管FED啟動減債，每月1,200億美元的購債額度，將逐月減少150億美元。箇中意義是FED仍會續開水龍頭，只是釋出流動性的速度放緩。而且英德等國的公債殖利率過低，不少外國投資人把美債當成替代選項。

第二，Yardeni說，更有意思的是，散戶砸錢購買債券共同基金和ETF。問題在於殖利率處於歷史新低，散戶為何覺得債券有吸引力？答案也許是並非每個人都覺得除了買股之外別無選擇，股價估值已高，有些人可能再平衡資產配置、開始賣股轉債。

第三，FED未來主席人選不明，也打壓殖利率。鮑爾連任之途益發不明朗，線上投注網站PredictIt的賭盤顯示，鮑爾續任機率降低，FED成員Lael Brainard接棒聲勢日增。Gavekal research執行長Louis-Vincent Gave表示，隨著時間過去，鮑爾一直未獲提名，降低了他連任的可能性。近來股債可能因此飆高，如果鮑爾遭換，接替者可能更偏鴿派。

Brainard是民主黨籍，立場更趨於鴿派，但是就算她接掌FED，也不大可能讓利率繼續處於低檔，放任通膨飆升。策略師認為，現實更為複雜，她可能需要先轉為鷹派，之後再改變立場。

企業三重下單 供鏈危機將從產品荒變成大氾濫

糾結的供應鏈造成全球經濟混亂，但是港口堆積如山的貨櫃可能是個警訊，企業瘋狂拉貨下，可能會把情勢推向另一個極端，從產品大缺貨變成大氾濫，讓FED決策更為困難。

Quartz 3日報導，方舟投資(ARK Invest)明星操盤手伍德(Cathie Wood)警告，業者雙重下單、甚至三重下單，下定貨品超過實際需要。一旦假期旺季過去，公司將供給過剩，價格壓力降溫。

車隊管理商Platform Science創辦人John Kennedy直言，僅管無法預料短缺潮何時逆轉，庫存膨脹幾乎無可避免。他說，大家別忘了，每次產品荒過後，接著就是氾濫期，用另一種方式搞垮大家。

產品氾濫會引發通貨緊縮，是當前高漲通膨的相反面。FED不願對供應鏈瓶頸採取行動，但坦承產品短缺可能會持續一段時間，導致供需失衡、推升價格。然而，滿山遍野的庫存會從另一個方向打擊物價，突顯了決策者的難處。央行官員決定升息冷卻經濟時，也許正是雙重下單的供給氾濫潮開始壓抑價格之時。

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