瑞銀證：投資A股青睞耐用消費品/看空大宗商品

精實新聞 2013-05-08 11:58:35 記者 蕭燕翔 報導

瑞銀證券研究部副主管暨首席證券策略分析師陳李表示，現階段中國A股投資最青睞耐用消費品產業，中性偏樂觀看待銀行及中游製造業，而大宗商品因產能及庫存處於高檔，相對看空。

他指出，首季A股表現相對亮眼的產業包括醫療、環保、傳媒及消費電子，預期由資金面主導投資朝符合轉型方向產業的趨勢仍將持續，但個別產業表現可能產生分化，如醫藥產業仍能維持高成長，但消費電子的景氣週期明顯，過去兩年的景氣頂峰都出現在6、7月，頂峰過後恐現較劇烈波動。

而首季表現亮眼的小型成長股，他認為，活躍情況仍會維繫一段時間，但產業差異性拉大，且仍需小心IPO及大小非解禁的風險。陳李分析，新股IPO衝擊的不一定是指數，而是結構，因為過去幾年IPO僅佔新增籌碼的40%，相對之下再融資增發佔比達55%，只是因新股如果批量發行價格較便宜，對目前估值高達40倍的創業板股價恐有比較大影響。

陳李說，現階段最青睞的產業來自汽車、家電、資產等耐用消費品。他分析，雖官方及高價奢侈品消費受到中央反貪腐影響，但年初至今一般民眾消費強勁，且目前汽車類股的估值還僅12-13倍，地產股也僅8-12倍，在營益率上升、總收入觸底回升下，將是未來兩季度的投資重點。

他也中性偏樂觀看待銀行及中游製造業。以銀行業來說，基本面十分良好，但風險在於約束政策陸續出台，他認為，如果官方沒有新一波表外融資的約束政策出爐，銀行股股價將會有所表現，而因金融產業屬A股權重的大宗，將使第二季整體指數探底回升的幅度更為強勁。

陳李表示，相對之下，因產能及庫存處於高檔，看空大宗商品股表現。