瑞信看好台塑認列美國廠收益，評等優於大盤

精實新聞 2013-07-31 09:13:33 記者 侯良儒 報導

瑞士信貸證券最新報告指出，雖然中國近期所公布的PMI（採購經理人指數）不如預期，導致PVC、PP、PE等等塑化產品需求疲軟，但因預期台塑（1301）今年認列自台塑美國公司的投資收益可能達到（新台幣）60億元、年增估達26%，有助於整體獲利表現，因此目前仍給予台塑Outperform優於大盤投資評等，目標價從原本的83元、調升至85.6元。

瑞信指出，近幾次所公布的中國PMI值，顯示中國經濟較以往冷卻許多，就石化產業來說，可能難以回到2010-2011年時的高獲利。由於台塑所生產主要產品包括PVC、PP、PE等石化原料，並且多提供給中國的建築、製造、基礎建設等產業使用，因此預料台塑將受中國景氣變化影響甚鉅。

在需求疲軟的情況下，根據瑞信估計，台塑目前包括PCV、PE、SAP、PP、AN與AA等產品，利差幾乎都處在損平的邊緣。另外，台塑今年第二季來自於台塑化(6505)的投資收益，初估也較前一季減少80%。預估台塑今年第二季單季稅前淨利可能接近32億元、季減42%，單季每股盈餘估約0.5元。

不過，瑞信認為，台塑持有22.6%股權比例的台塑美國公司，受惠低廉的原料成本及美國經濟的復甦，預計在2013年將可望挹注台塑達60億元的轉投資收益（年增達26%），而台塑美國公司佔台塑整體獲利比重也將從2009-2011年的5-10%，提升至2013年約25%。

另方面，瑞信強調，由於近期油價處於相對高檔，此亦將使台塑化今年第三季獲利提升，有助於推升台塑今年第三季獲利優於上季。因此，目前瑞信仍給予台塑Outperform優於大盤投資評等，並將目標價上調至85.6元。