負殖利率改變公債避險力 專家：黃金成必要資產配置

MoneyDJ新聞 2020-01-31 14:01:46 記者 郭妍希 報導

世界各地的投資人都在搶進黃金。專家直指，大型經濟體成長恐趨緩、債券殖利率轉負、再加上人們對傳統避險資產失去信心，讓黃金深具吸引力。

英國金融時報30日報導，Sprott Gold Equities基金共同經理人John Hathaway指出，殖利率為負的債券目前仍有超過13兆美元，這讓持有成本是零的黃金吸引力大增。他並表示，各國央行愈來愈不想要購買美國公債，因為他們對超低利率以及美國大量借貸的問題感到擔憂。「這些所謂的避險資產，已無法提供任何殖利率上的保護，跟沒有殖利率的黃金差不多。然而，黃金具有流動性，也沒有違約風險。」

中國銀行全球原物料策略長Xiao Fu指出，負的債券殖利率從根本上改變了政府公債跟黃金的避險吸引力，這對長期投資組合具有深遠影響，因為黃金已成為必要資產、不再只是選擇性的配置。

各國央行一直是最積極的黃金買家。據世界黃金協會(WGC)統計，各國黃金儲備目前只比1996年的歷史高(38,491公噸)短少10%，去(2019)年全球央行合計買入650公噸的黃金，為50年以來第二高的年度買進金額。今年央行仍持續買金，俄羅斯、哈薩克已分別加碼9.7公噸、3.5公噸的黃金儲備。

全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)共同投資長Greg Jensen之前就認為，由於各國央行允許通膨走揚、再加上政治不確定因素增加，預估金價將上看2千美元、創下歷史新高紀錄。

新債王看好黃金

有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)對2020年的預測中，「美元走貶」是他最有信心的看法。他並預測，2020年新興市場及原物料看俏、殖利率曲線將轉趨陡峭，而通膨會推升黃金。

CNBC、Zero Hedge、barron`s.com等外電報導，岡拉克1月7日美股收盤後於網路直播中指出，聯準會(Fed)等各大央行，只要他們關注的通膨指標並未走揚，就會持續在2020年實施寬鬆貨幣政策。然而，長天期公債價格(例如美國10年期公債)卻勢將下滑。他認為殖利率曲線會轉趨陡峭，因為Fed不太可能升息、黃金會因通膨預期增溫上漲，且長天期債券的供給將刷新史上高。在Fed並未插手的情況下，利率會開始走揚。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。