《精選部落客》運動品牌龍頭Nike遭受挑戰？

週末假日帶著太太與快滿三個月的兒子去信義區百貨逛逛，
一路上真的是難得的體驗...
偶有哭鬧，但看到各種新鮮的場景，
對一個寶寶來說，倒也是看的十分津津有味。
在逛到運動用品樓層的時候，
雖然已當老爸的我已經很久沒打籃球，
但看到Nike的名人代言新款球鞋，
瞬間就回想到以前的回憶...
從小到大，很清楚的記得，
同學間男生一定是比籃球鞋，
彷彿是一種神奇的魔力，
如果穿上某某球星代言的鞋，
就會跳的特別高，跑速會特別快！
(當然不會這麼神奇...)
而小時候勤儉持家的老爸老媽，
根本不可能買一雙數千塊的Nike球鞋給我，
所以小時候很羨慕有著好幾雙球鞋的朋友。

長大後，有越來越多的運動品牌紛紛崛起，
而愛迪達北美市場也被Under Armour給追過了，
近年來真的是非常火熱，
各百貨專櫃通路也都有各種新的慢跑鞋品牌。

NBA是球員戰場也是運動品牌競技場

前一陣子美國NBA總冠軍出爐。
由50年沒拿過冠軍的克里夫蘭騎士隊，
7戰4勝的總冠軍賽，
竟然從1:3的落後下一路逆轉，拿下勝利！
有著「小皇帝」稱號的詹姆士感動痛哭的奪冠畫面感動了很多人。
(NBA歷史上從未有隊伍能在總冠軍賽中1比3落後然後逆轉勝的)

騎士vs.勇士的冠軍戰，
也是詹姆士(James)vs.柯瑞(Curry)的戰爭。
而他們同時也是兩大運動品牌－－
Nike和Under Armour(以下簡稱UA)的超級代言人！
UA過去的股價激增，柯瑞功不可沒！
在去年初推出了柯瑞的籃球鞋款後，
銷量就一鳴驚人！
下圖可以看到，柯瑞對UA籃球鞋銷售的幫助有多麼大！

可是這回，柯瑞輸了...
這代表Under Armour也輸了嗎？
股市投資人不這麼認為。
因為總冠軍賽結束後的兩天，UA不跌反漲！
兩天內漲了3%！

因為大家都明白，比賽本來就有輸有贏。
NBA總冠軍雖然是球員至高無上的榮耀，
但對股東們、對投資人們來說，
那只是一個短期的事件。
錯失一次總冠軍，並不會影響到柯瑞的價值。
也不會影響UA的品牌。

所以UA的長期表現不會因為勇士輸這一場球而重創。
但如果柯瑞從此以後一直表現不佳，
或不幸受重傷、嚴重到可能斷送籃球生涯，
那UA就危險了。

但UA有機會邁向王者寶座，取代Nike嗎？
目前看來還有段差距...

要討論UA能不能超越Nike，
我們得先看Nike當初怎麼在1980年，
超越了當時還是王者的愛迪達。

起先，Nike也是靠技術起家。
它的跑鞋比競爭者好穿(現在跑鞋銷售也占Nike的最大宗)，
讓它在市場上取得一席之地。
但是能讓它變成現在這般巨大的品牌，
還是得歸功於找代言人的功力。
其中最大的功臣，就是永遠的籃球之神-麥可.喬丹。

Nike當然很清楚自己是如何成功的，
所以他們現在走向了類似精品集團的多品牌模式。
他們就像之前專欄曾介紹過的LVMH集團，
簽下眾多有潛力的球星，其中一個球星不紅沒關係。
靠另外幾個紅的球星拉抬就好。

下面這張圖可以看出Nike球星的威力。

這張圖是摩根史坦利預估的2016年NBA各球星球鞋銷售量
他們預計，2016年柯瑞的球鞋仍然會賣最好。

然後預估的順序分別是：
小皇帝詹姆士、杜蘭特(Kevin durant)、厄文(Kyrie Irving)、和布萊恩(Kobe bryant)。

但是，除了柯瑞之外，
後面四個球星全部在Nike旗下！
所以就算柯瑞再紅、再厲害，
他球鞋的銷售量仍然不可能超過後面四人的總和。

別忘了，麥可.喬丹也在Nike旗下。
根據富比士雜誌的資料，
2014年光Jordan鞋就創造了26億美金的營收，
超過UA過去12個月整體營收的一半。
(看NIKE一直出Jordan復刻鞋就知道了...)

(Jordan退休這麼多年還能賺這麼多，很厲害)

所以在鞋子這塊市場，UA還大幅落後Nike，
2015年鞋子的銷售額只有Nike的1/30。

運動服飾領域才是UA主戰場

UA不是曇花一現的煙火，
雖然在球鞋市場一直遠遠落後Nike。
不過在另一類產品，他們離Nike可近得多。
那就是---運動服飾領域。

下圖是UA在2015年的年報。
圖中可以看到，
2015年運動服飾類別的營收就占了整體營收的7成，
創造了28億美金的營收；
鞋子占不到2成，只有6億美金。

(單位是千元美金)

Nike的主力就不是這樣了。
下圖摘自Nike2015年的年報，

(此圖單位是百萬美金)

可以看到Nike是以鞋子為主力，
鞋子的營收達180億美金，占整體的6成；
衣服「只有」80億美金，還占不到3成。
(其實衣服類也已經很猛了，只是鞋子更誇張)

換句話說，Nike現在鞋子的銷售額，是UA的30倍。
可是運動服飾方面，卻只有UA的4倍。
(健身房到處都是身上穿UA的衣服，
但腳上卻穿著Nike鞋的人)

UA在運動服飾已經占有一席之地了。
只是要再像過去那樣飛速增長卻也更加困難，
因為Nike在前面堵著...

Nike與愛迪達的愛恨情仇加入了新對手UA

畢德歐夫團隊成員Stark整理了前三大運動用品品牌-- ；
Nike、UA、愛迪達過去十二個月的幾項財務數字，
讓大家對他們的差異更有概念。

由表中可以看到，
雖然UA異軍突起、股價漲勢兇猛，
但Nike在過去十二個月的營收，
仍然將近UA的八倍。
而且不論是股東權益報酬率還是淨利率，
依然超過UA。

而愛迪達雖然在北美市場輸給UA，
但以全球來看愛迪達的營收仍然是UA的五倍左右。
要成為龍頭，UA的路最少還要好幾年。

目前Nike(股票代號：NKE)市值955億美金，
Under Armour(股票代號：UA)市值264億美金，
兩者還相差約3.6倍之多。

那麼我們該長期持有UA嗎？
現在大家看好UA，是期望它成為下一個Nike，
所以擁有高本益比！
可是，除了前面提到UA現在面臨的難關、
Nike手中握有的優勢之外，
我們也可看出這是個競爭極激烈的市場。

即使UA真的追上愛迪達，甚至緊逼Nike，
難保不會有另一間廠商重新再演一遍一樣的故事，
壓寶中了另一位傳奇球星，就像這次UA壓中了柯瑞。

真正適合逢低買進、長期持有的，
必須是那種連競爭者在哪都不知道的超級龍頭股，
那些公司是王者中的王者，近乎絕對的掌控那個產業。
(相關股票在「定存股漩渦」文章中已有介紹，這裡不贅述)
這種公司才是逢低買進、長期持有的好選擇。

以目前兩家運動品牌股票表現都落後大盤的情況下，
或許分配一些資金在他們身上，
將來會有意想不到的佳績！
別忘了Nike還是道瓊30成份股之一，
這樣的大咖，你的投資組合不能沒有它。

希望你們會喜歡本週的專欄，
畢德歐夫美股專欄，我們下週見！
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原文：

http://www.bituzi.com/2016/07/nikejust-do-it.html