統一證券：台股量能萎縮，恐壓抑反彈空間

【昨日盤勢】：受到美歐股市續漲激勵，上週五台股以上漲18點開盤，由於台積電與大立光法說會後走勢分岐，加上量能萎縮與金融股拉回整理影響，指數隨即翻黑下挫，並於平盤上下狹幅游走直至終場。觀察盤面類股表現，三大族群中電子與傳產同步小漲0.1%，金融股則下挫0.3%。則電子次族群以半導體與資服股分別上漲1.1%與1.6%表現較佳，光電股則重挫1.8%；而傳產次族群以生技股大漲2.4%表現最強，主因生技月題材與美NBI指數創高激勵，汽車、玻陶與橡膠股則下挫0.9%~1.2%表現弱勢。終場加權指數僅小漲3點或0.04%，以9045點收盤，成交量760億元。

【資金動向】：三大法人合計買超30.10億元。其中外資買超33.97億元，投信買超3.62億元，自營商賣超7.49億元。外資買超前五大為台積電、第一金、中工、國泰金、仁寶；賣超前五大為聯電、華亞科、玉山金、彰銀、台新金。投信買超前五大為長榮航、中信金、和碩、華航、集盛；賣超前五大為群創、開發金、京元電、友達、全新。資券變化方面，融資減少3.43億元，融資餘額為1811.55億元，融券減少0.49萬張，融券餘額為33.64萬張。

【今日盤勢分析】：上週希債疑慮峰迴路轉，再見黎明曙光，陸股在中國國家隊強力護盤下也解除破底危機、出現強勁反彈，美歐股市短期強勢反彈，惟台股並未同步受惠，反而陷入量縮整理泥沼，判斷景氣面與產業面疑慮加深，短期盤勢難脫量縮整理格局。後續重要多空因素分析如下：第一、國際利空因素淡化：前週市場擔憂之希債問題與陸股去槓桿化利空，上週皆有正向變化，預期希臘本週將解除部份資本管制、股市與銀行重新開市，希臘總理齊普拉斯進行內閣改組，以確保未來與歐盟債權人第三輪紓困案可順利進行；而陸股在中國國家隊強力護盤下也暫時解除持續破底的壓力，在兩大利空因素淡化後，美歐股近日表現強勢，國際利空淡化，台股後續連動正向。第二、美股財報週牽動科技股表現：本週美股財報週重頭戲登場，週二蘋果、微軟，週四高通、新帝等與國內科技股供應鏈關係密切，由於美Nasdaq指數連兩日創歷史收盤新高，科技股短多氣勢頗強，國內相關供應鏈短線具有反彈機會。第三、景氣面下修疑慮加深：雖然5月份景氣對策訊號意外轉為黃藍燈，市場對於景氣成長一度燃起希望，但六月份出口年衰退高達13.9%，為連續五個月衰退，且2Q GDP保三難度高，6月外銷訂單恐無好消息，顯示國內景氣下修疑慮加深。第四、產業面調整時間拉長：台積電3Q法說定調產業展望保守，上游半導體庫存去化仍需時間，3Q除Apple將推出新一代iPhone產品外，產業並無其他亮點可期待，恐拖累整體電子股向上表現空間。

【投資策略】：希債疑慮與陸股去槓桿化危機暫除，美歐股市強勢反彈；台股短線受惠美國科技股連兩日強勢創高，可望帶動電子族群反彈。但產業面台積電法說3Q展望保守，電子產業庫存調整壓力未除，加上量能萎縮，恐壓抑反彈空間，建議採取買黑賣紅、區間操作策略。選股上建議具2Q財報利多與3Q營收成長股，如Apple概念股、紡織中下游、便利商店、旅行社、自行車與政策護盤之金融股。