統一超Q3低預期/Q4費用看增 美林重申中立評等

精實新聞 2013-10-14 12:16:03 記者 楊舒晴 報導

統一超(2912)整體第3季合併營收523.72億元，季增5.7%，年增3.36%。美林證券出具最新研究報告指出，受到台灣7-ELEVEN業績成長力道減弱影響，使得統一超第3季旺季營收表現略顯疲軟，季增幅低於原先預期，再加上營運費用增加(10月開始調漲電費)、市場消費信心改善遲緩等，儘管其轉投資事業第3季營收仍有年增10%表現，但仍下調統一超今年EPS預估值至8.08元，重申中立評等，目標價220元。

美林指出，台灣7-ELEVEN約佔統一超營收比重達60%以上，而台灣7-ELEVEN今年第3季面臨終端市場需求疲軟、颱風、同業行銷活動強力競爭等挑戰，導致第3季業績成長力道減弱；該事業今年上半年營收年成長2%，第3季年增率則不到1%。

轉投資部分，美林認為，統一超轉投資事業營運依然強勁，包含菲律賓7-ELEVEN及上海星巴克第3季營收表現仍維持上半年強勁成長力道(年增率超過50%)，康是美、台灣星巴克、統一速達、無印良品等於該季呈現溫和成長，而統一藥品則回到強勁成長軌道；整體轉投資事業第3季營收估計有年增10%表現。

美林說，隨著銷售產品結構改變，估計統一超第3季營益率將達5.6%，較第2季的5.3%來得高，該季EPS則為2.21元，不過因考量接下來的營運費用將增加(10月開始調漲電費)、市場消費信心改善遲緩等干擾因子，重申中立評等、目標價220元，並下修其今年全年EPS至8.08元。