《基金》高收益債漲跌幅度大 固定配息商品吸睛

精實新聞 2011-12-13 19:26:11 記者 徐伯豫 報導

金融海嘯發生到現在，全球股市震盪單日超過3%的機率較過去增加8倍，許多投資人將投資轉至於高收益債，卻沒注意到高收益債的漲跌幅度其實也不小。德盛安聯建議，明年景氣仍處於低迷狀態，年終應檢視資產配置，將保守部位的資產的風險降到最低，轉入固定配息、風險更低的債券商品中。 

在震盪劇烈的年代，投資首重風險控管。德盛安聯基金經理人許家豪表示，投資人普遍知道增加資產的債券比重，來提高投資報酬穩定度。不過，並非所有債券都有利於降低波動度。舉例來說，近一年MSCI世界指數的年化標準差為19.2%，但亞洲高收益債的波動度卻高達20.2%，比投資股市的風險還高。 

而據統計，今年台灣投信投顧一共發行了16檔有配息的債券型基金，足見各投信投顧對於市場的震盪感到不安，許家豪也建議，投資人此時應該落實資產配置的觀念，增加保守型投資商品的部位，以避免一時疏忽造成莫大的損失。他表示，以MSCI世界指數來看，過去單日要出現漲跌幅超過3%的機率並不高，金融海嘯爆發之前的十年間，機率僅有0.62%。不過，金融海嘯爆發後，機率大為提高到5.19%，發生的機率是過去的8.32倍，顯示投資人碰上股市暴漲暴跌的機率明顯提高。同樣的狀況也出現在高收益債券上，過去單日漲跌幅超過1%的機率僅有0.24%，海嘯後則暴增至3.7%，是過去的15.46倍。 

許家豪認為，歐債問題並非短期內可解決的問題，明年歐洲恐怕仍難逃衰退的問題，在展望明年景氣不明情況下，投資人應優先布局波動度相對偏低的資產，例如涵蓋高收益債、新興市場債與投資等級債的組合債券，在債市表現輪動下，報酬未必遜色，且年化標準差可較單一券種大幅降低，過去一年平均值僅有6.2%，相當適合作為核心基金資產。 

表：海嘯前後，全球股市高收益債及台幣震盪變化

資料來源：Bloomberg

備註：1、金融海嘯前統計期間為自2003/1/1至2007/12/31，金融海嘯後統計期間為2008/1/1至2011/11/30。

           2、全球股市以MSCI世界指數為代表；高收益債以美國銀行美林全球高收益債券指數為代表。