太平洋證券：台股短期未能上攻，可持續留意下檔風險

盤勢分析

台股14日在QE3帶動下，開盤即大漲百點，隨後一路走高，尾盤收在當日最高點，上漲159點，收在7738點，離7800點關卡不遠；成交量為1334億元。盤面上強勢股包括iPhone5概念股，如鴻海、鴻準，分別上漲4.3%、2.6%；另籌碼較安定者如金融股，包括元大金、群益證、國泰金、富邦金、兆豐金等，漲幅均在3%以上；英業達、宏碁、緯創、神達，漲幅均在5%以上；19類股均上漲作收。

台股短期未能上攻，可持續留意下檔風險。其中西班牙公債殖利率仍高，自4月以來持續上升，而義大利公債殖利率亦持續拉高，因而雖歐盟同意無上限買回，然風險仍在。台股部分，景氣對策訊號深陷藍燈區，觀察過去曾於09年落入藍燈區，此時指數4739點，一年後漲幅為17.1%，2003年4月指數4148，藍燈區後一年漲幅47.5%；2006年指數較高，7823點後一年內漲幅8.7%、2008年7月7024點，一年後漲幅為0.8%，而去年11月餘6904落入藍燈區後，半年漲幅約10%，一年漲幅應相對有限，故以謹慎為宜。

類股部分，可持續留意新上市櫃且體質良好個股，作為防禦性投資標的。其中瓦城、實威、致伸將於本周及下周掛牌，可觀察買點。而瓦城掛為觀光類股，相關族群如F-美食、王品、安心等料掀比價效應可逢低留意。瓦成為泰菜之引進、領先者，核心技術為原料之規格化及成本降低、廚師養成制度化使時間縮短、烹調分工時人力需求較低、廚房空間占比1/5較業界1/4低，反映於財務數據人力成本僅20%(業界25~30%)、材料成本僅26%(業界30%)，租金成本10%(業界15%)，使淨利率較同業高15%；瓦城目前38家店，以「瓦城」品牌為主，預估中南部百貨、精華地段仍有28家，而6主要都市外仍有14家展店空間，中國部分則以上海、南京、蘇州為主，市場為台灣1.6倍且泰菜已開始流行；未來考慮多品牌策略，複製單項菜系僅需半年，目標一年一品牌至20品牌，資金且足夠展店至百家，考量競爭力及擴展性，目前高本益比應為合理。

投資建議

台股強漲後須持續留意基本面，在上檔仍有壓力下，可以基本面較強、不受景氣循環之防禦類股為標的。