歐債搭雲霄飛車、波動創五年高！央行惹的禍？

MoneyDJ新聞 2015-05-08 10:08:09 記者 陳苓 報導

國際央行史無前例的貨幣寬鬆(QE)措施，在市場掀起滔天巨浪，歐洲債市近來如搭雲霄飛車般上沖下洗，7日波動幅度更創下歐債危機以來新高。

英國金融時報(FT)7日報導，德國10年期公債7日在短短數小時內，大漲21個基點至0.80%，尾盤又回落至0.59%，與昨(6)日持平。一般而言，主權債殖利率漲跌幅極小，一天內往往僅有幾個基點波動，7日的劇烈震盪殺得不少人措手不及。安本資產管理(Aberdeen Asset Management)投資經理James Athey表示，他們遭受重創，近來的波動極為罕見，規模之大和經濟數據脫鉤。

部分專家認為，近來債市震盪僅是今年債市大多頭的修正。歐洲央行(ECB)3月啟動QE，投資人蜂擁入場、購買歐債，大幅推升歐債和歐股價格；投資人滿手部位，對於市場情緒的細微變化極為敏感，波動更為放大。最近幾週油價回升，歐元區的通貨緊縮憂慮減緩，促使歐債殖利率反彈。

儘管如此，不少人仍對7日的劇震疑惑不已，稱近來的市場狂亂缺乏明確原因。M&G Investments債券基金經理Michael Riddell指出，很難了解背後原因，或許由於央行行動鈍化了經濟和市場價格之間的關係。

分析師無法判斷這波債市動盪會持續多久，JPMorgan Asset Management全球利率主管David Tan說，流動性不足加劇了價格波動，不知道賣壓會何時會停歇。IFR Markets全球策略師Divyang Shah也說，正常情況下，劇烈震盪代表最後一波抵抗，狂亂力道已盡，但是這波動盪並非如此，大家應會保持謹慎。

挪威「全球政府退休基金(GPFG)」執行長Yngve Slyngstad一個月前在接受彭博社專訪時表示，來自貨幣政策的投資風險已經達到前所未見的水準。GPFG是全球最大主權財富基金、資產規模高達8,900億美元。

根據英國特許金融分析師協會(CFA UK)針對300位經理人所做的調查，高達五分之四的受訪基金經理人認為債券價格被高估。調查顯示，政府債券遭高估情形居各資產類別之冠，企業債價格遭高估現象也達到空前水準。安本資產管理公司固定收益部主管Brad Crombie表示，債市泡沫可能會破裂。天達多元資產部主管John Stopford指出，如果債市反轉向下、流動性不足的問題可能會浮上檯面。

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