《Fund眼看天下》投信看下半年 美股多頭不變、新興亞股潛力可期

MoneyDJ新聞 2015-06-26 18:04:34 記者 王怡茹 報導

詭譎多變的2015年過了一半，今(2015)年上半年歷經了歐洲量化寬鬆、滬港通啟動、中國與印度降息等重大事件衝擊，全球股市出現了不小的震盪，邁入下半年，還有希臘債務問題未解、美國升息時間點等變數持續影響著金融市場，究竟投資人該如何調整步伐，從中找尋獲利機會呢？

統整各家投信的看法(詳見末表)，今年下半年的投資策略仍定調於「股優於債」--扮演領頭羊角熱的美股擁有多項利多，仍有向上表現的空間，而歐洲經濟也可望迎頭趕上，有助股市表現；此外，新興亞股亦是一大投資亮點，尤其是具有政策利多加持的中國及印度股市；至於產業趨勢，則建議關注在科技及生技醫療創新題材。

【第3季密切關注美聯準會升息動向】

富蘭克林投顧表示，雖利率上揚初期會造成各類資產評價面修正壓力，但根據歷史經驗，升息意謂聯準會對經濟前景的肯定，且隨著美國第2季經濟動能回溫，預期股票及信用債市將是利率上揚環境下表現較佳的資產類別，整體來說，在下半年投資策略上，第3季聚焦聯準會升息動向及景氣動能，而短線的震盪將提供空手者加碼機會。

不同於2004年前波升息循環，富蘭克林投顧預期聯準會將採溫和漸進式的升息步調，加上歐日央行延續寬鬆，預計有利全球風險性資產延續多頭，股票布局則首選美國、中國、印度等亞洲股票型基金；而穩健型投資人則可透過美國平衡型基金及全球複合型債券基金，兼顧控制風險及分享景氣行情的雙重目標。

摩根投信副總經理謝瑞妍認為，下半年佈局有3大投資議題，包括央行政策分化、成熟市場均衡成長、新興市場揮別底部。她說明，全球央行貨幣政策方向持續分歧，美國升息倒數計時，歐日及新興市場持續寬鬆，使金融市場在一緊一鬆的拉扯下震盪加劇；策略上依然首重波動管理，核心持有多重資產則是最佳投資首選。

謝瑞妍進一步指出，歐日QE政策帶動經濟動能加速，美國經濟成長持續穩健，美歐日PMI均維持在50以上擴張水準，隨著美國經濟成長力道與歐日之間差距縮小，整體成熟市場經濟發展更加均衡，有利於帶動全球景氣穩健向上。

謝瑞妍表示，由於美國與全球其他央行貨幣政策分歧，預料美元仍將維持強勢格局，有利於以出口為主的歐洲及亞洲國家，但此卻會不利於商品價格走勢及部分美國企業財報，是以，美股雖在基本面支撐下維持多頭格局，惟向上空間將相對有限，因此投資美股宜擇強布局，精選具競爭力且財報強勢的個股。

相對，富達全球股市投資長多明尼克‧羅西則預期，美股在2015年下半年將東山再起，再度成為全球股市領頭羊，並持續到2016年。主要係未來智財概念主軸將持續帶領美股攀高，包括資訊科技、生技；另外，也看好傳媒及娛樂業前景。無論是從名目與實質的角度來看，未來利率還會維持在低檔。

他說，相較其他資產，美國股市投資評價並不會太貴，股市回報率約在高個位數，擁有穩健股利率與獲利成長的優勢，加上美國升息步調將以小幅度且漸進的方式為主，是以可望推升股市進一步上揚。目前美國通膨率與薪資成長僅僅微幅上揚，預期聯準會將能維持一段較長的低利時間，首次升息可能落在2015年底或是2016年。

【新興亞洲、日本最具成長性】

日本及新興亞洲也是不少投信業者看好的市場，元大寶來投信副投資長吳宗穎表示，今年下半年股市投資應以「成長性」為依歸，在此大前提之下，以全球各區域企業盈餘成長性來看，日本與新興市場最具成長性；就全球各區域投資價值來看，日本投資價值最高。

吳宗穎說明，日本因安倍政府持續祭出經濟刺激措施，有利於日本企業及日股的成長與發展；貨幣政策方面，預估日銀短期間內的利率政策將按兵不動，且若通膨未見回升，恐進一步實施所謂的QQE2。此外，2014年第四季日本企業獲利成長率已攀升至11.6%，在成長題材及寬鬆政策加持下，日本股市長線看佳。

群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，儘管今年上半年新興股市僅中國表現最為突出，加上俄羅斯從谷底反彈，推升MSCI新興指數仍維持正報酬，而其他市場則表現不一，但從數據表現來看，觀察金融風暴以來新興市場下半年走勢往往都有不錯的表現，下半年平均漲幅更達7.59%，且新興亞洲又會優於整體新興市場。

李忠翰分析，中國因經濟結構調整，以及加速市場開放，料將吸引外資進入中國及香港市場，中小型股將持續維持強勢；印度經濟政策將開始逐步落實，景氣動能增溫，且未來仍有降息空間，建議關注醫藥及消費族群。而今年表現較參差的東南亞市場，受外資流出影響、近期修正較大，投資上看好跌深後價值浮現的個股。

【布局首選醫療生技產業】

至於產業方面，醫療生技是最多投信業者推薦的投資標的，主要係產業整併加速、減少了價格戰並且加強研發能力，加上透過溢價併購，可望刺激股價上漲。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說，醫藥產業因面臨「專利斷崖」（喪失專利保護）所帶來營收可能劇降風險，是以利用低利率環境大膽出手併購，2014年全球醫療生化產業併購金額為2500億美元，創1999年以來新高；且光是2015年第1季，併購金額就衝上952億美元。

瑞銀投信投資部主管張繼文表示，在7月下旬企業陸續公佈2015年第2季財報後，上調財測的生技企業可望增加，分析師可望據此進一步上調生技權值股2015年的目標價；再配合FDA的審藥題材，使今年下半年生技多頭行情可望持續，且下半年生技類股的表現可望優於上半年。

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表：下半年全球股市投資展望

資料來源：各家業者，王怡茹整理製表。