毛利率看升、法說前夕，大摩調升台達目標價
精實新聞 2013-04-29 11:28:13 記者 王彤勻 報導 電源龍頭廠台達電(2308)將於明(30日)召開法說會，揭露Q1財報並釋出Q2展望。而在法說前夕，外資大摩(Morgan Stanley)則是提前出具最新報告，率先將台達的目標價從130元一舉升至158元，並維持台達的優於大盤(Overweight)評等，主要是大摩認為，隨著產品組合的優化(包括IA工業自動化產品線、以及生產高效能被動元件子公司乾坤營收比重的提高，加上擺脫旺能(3599)這個獲利包袱的影響)，以及原物料價格持續下滑，台達今年毛利率仍有向上的空間。
大摩指出，台達幾乎在所有產品線毛利率都持續改善，也推升其股價走強，自今年1月以來已經大漲了32%，而近期原物料價格的下滑，估計也可望讓台達將揭露的Q1財報，繳出優於預期的成績單。大摩估，儘管台達Q1營收較去年Q4下滑，不過因原物料價格走軟，估計單季營益率可望逆勢上揚。
大摩估，台達Q1營收雖季減約8%來到388.35億元，不過毛利率、營益率的25.1%、10.4%均能持穩，而營益率更將略高於去年Q4的10.3%，稅後淨利估計也會季減約8%來到34.39億元，單季EPS估為1.42元。
大摩預估，即使台達Q1整體營收下滑，但IA工業自動化產品線Q1的營收仍約有0-5%的季增幅度(且年增幅度達3成水準)，主要是受益於中國大陸需求回溫。而IA工業自動化產品線Q2營運可望更強，估計此部分營收可望再季增2成(年增率也約有2成)。至於台達旗下的子公司乾坤，大摩則估，可望在今年下半年隨著蘋果新品進入新一波拉貨循環，進一步發揮擴產後的效益。
展望台達今年全年表現，大摩指出，台達高毛利率的雲端相關電源供應器產品(包括伺服器、網通與datacenter)，今年營收可望年增13%，佔整體電源供應器的比重也將能從去年的33%升高至37%。也因此大摩估，台達今年的營益率可望從去年的10.1%提升至11.4%。
此外，由於原物料價格佔台達銷貨成本(Cost of Goods Sold)的80-85%，當中銅、鋼鐵等原物料則佔30%，因此隨著以上原物料價格持續下探(比方銅價自今年1月以來已下跌了13%)，對台達的整體獲利結構也將有利。大摩估，原物料價格每下跌1%，就會對台達的毛利率有0.2個百分點左右的貢獻。
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