MoneyDJ新聞 2022-08-12 13:24:49 記者 林詩茵 報導
水泥雙雄台泥(1101)、亞泥(1102)上半年財報出爐,兩家廠商大陸水泥事業均重挫,亞泥已揭露上半年亞泥中國(0743.HK)和中國山水水泥,獲利年減達7成和6成多,而法人估,台泥來自中國廠的獲利也至少大減7成,甚至更多;而兩家公司的業外投資兩樣情,台泥遭和平電廠虧損拖累,第2季意外虧損,致上半年EPS剩0.16元,但亞泥業外大補,支撐上半年EPS還達到2.11元,僅較去年同期的2.46元微降。
中國市況弱,雙雄大陸廠獲利摔7成
從中國今年清零、封城、房市一連串風暴來看,上半年當地整體水泥消費量大減15%,雪上加霜的是,煤價維持天價不墜,水泥廠在需求不振下無力轉嫁成本,也導致產業的獲利大縮水。而反應在台泥、亞泥中國廠的業績,上半年大陸廠獲利是腰斬後又幾乎再腰斬。
亞泥中國今年上半年貢獻亞泥獲利僅9.32億元,較去年同期的31.65億元大減7成;而中國山水水泥去年上半年貢獻3.57億元,今年只剩1.31億元,則是大減63%。台泥的財報書雖未上傳,但第1季台泥大陸廠僅貢獻獲利5800多萬元台幣,第2季法人估也將只有數億元獲利,對比去年上半年大賺44億元,今年上半年至少摔 7成、甚至可能更多。
業外貢獻成關鍵,亞泥大補、台泥虧
而兩大廠的共同點是,台灣地區的獲利都是成長的。可以觀察的點是亞泥的亞東預拌,今年上半年獲利貢獻6.94億元,去年同期為6.37億元,顯示台灣的水泥業雖同樣面臨煤價飆漲,但台灣有台商回流、房地產熱絡、加上外商積極投資建廠,帶動需求強勁,得以成功轉嫁原料成本。
兩大廠不同調的則是轉投資,決勝點則來自電廠。台泥的和平電廠因是以煤為原料的發電廠,並因與台電售電合約採去年度煤均價計費,致今年面對煤飆漲,卻無法轉嫁,最後上半年持續繳出虧損成績單。法人估,和平電廠上半年累計虧損恐上看12億元,而去年同期則是貢獻獲利逾12億元。
對比亞泥的嘉惠電廠以天然氣發電,並可立即反應天然氣漲跌成本於售電價格中,尤其,去年嘉惠電廠第2季加入營運,今年充分反應擴產效益,令今年該廠整體上半年獲利達到6.28億元,較去年同期的2億元大增2倍。
亞泥來自其他業外轉投資同樣進補,包括遠龍不鏽鋼上半年貢獻4.5億元,較去年同期翻1倍;裕民(2606)貢獻8.8億元,年增逾6成;遠東新(1402)獲利貢獻10.3億元,與去年持平。
台泥則雖然能元科技由虧轉盈,上半年貢獻達1億多元,其他轉投資也多獲利,卻仍無法彌補來自電廠的落後反應電價所導致的虧損。不過法人樂觀預期,台泥明年度電廠開始適用高成本所估算的電價,明年獲利將可重回較佳水位。
Q4中國水泥旺不旺,8月底、9月初是關鍵
展望下半年,台泥、亞泥內部都認為,台灣水泥廠可持續穩穩賺,中國廠則在8月底、9月初為量價重要觀察時點,若屆時需求能轉強,價格可以反應旺季回升,則大陸廠獲利貢獻有望回溫。
水泥業內也坦言,今年第4季中國水泥大旺季將難期待量價爆衝,但仍有機會是今年的相對高點。
法人則估,亞泥上半年EPS 2.11元,全年EPS仍有機會向4元大關靠攏;而台泥第2季意外虧損,若台電與和平電廠的合約未改變,則今年EPS將下修到1~1.5元。