《Fund投資》新興債市已先修正 美升息衝擊漸低
MoneyDJ新聞 2015-11-02 17:42:51 記者 徐伯豫 報導 上週FOMC會後宣言顯示，FED於年底升息的機率提高，市場紛預期此恐壓抑新興國家債市表現。不過投信法人認為，新興國家債市、匯市先前已對應美元升值議題而領先修正，因此再受衝擊應有限，加上油價反彈，讓產油國的債市逆勢收紅，預計將有助信心回溫。展望後市，則建議選擇擁高殖利率且與美國經濟、政策連動的國家，像是墨西哥、馬來西亞等市場作佈局。
根據國際金融協會(IIF) 10/27的估計，10月全球資金淨流入新興國家債市77億美元，創今年1月以來新高。富蘭克林投顧表示，上週花旗新興國家美元主權債指數上漲0.17%、美銀美林新興國家原幣債指數上漲0.05%(換算回美元下跌0.79%)。另外，產油國委內瑞拉及俄羅斯，則在上週油價反彈逾3%下，債市也呈收紅的表現。
富蘭克林投顧表示，從上述現象來看，雖市場預期美國12月升息機率提高，隱含新興國家債市表現恐遭壓抑，但由於新興國家債市、匯市已領先反應，因此受到的衝擊屬有限，是以，建議投資人在策略上，首先可著重於高殖利率的新興國家債券，以防禦美國公債殖利率上升的衝擊；其次，要尋找在市場恐慌時被無差異性抛售的新興國家，像是產油國墨西哥和馬來西亞。
富蘭克林投顧表示，雖然墨西哥和馬來西亞的油產貢獻佔出口比重並不高，且主要出口產品多可受惠於美國市場需求，然其卻承受跟其他商品國家相同賣壓，因此就評價面反而出現投資機會。
同樣看好墨西哥債市的還有德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪，他表示，日前墨西哥央行維持基準利率不變，符合市場預期。且在美國升息時程仍可能延後的環境下，因墨西哥與美國經濟、政策連動較高，升息壓力降低將有利墨西哥債市表現。
最後看到巴西，由於巴西央行10月利率會議決定維持基準利率不變，加上巴西9月失業率未如預期持續走升，相關消息激勵了巴西公債過去一週強勁反彈。最新資料亦顯示，巴西9月基礎財政赤字表現優於預期，可望有利於巴西公債的表現。不過宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇提醒，受到鐵礦與銅等原物料價格下跌的影響，拉丁美洲今年經濟基本面表現依然疲弱，再加上巴西政府貪汙的醜聞不斷，造成政治動盪，是以，李育昇認為未來巴西債市的價格波動幅仍較大，建議投資人應謹慎留意。
新興市場債券近期績效(%)
| 宏利新興市場高收益債券基金-A不配息(澳幣避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
98.45 |
2.06 |
-0.24 |
23.06 |
90.95 |
| 鋒裕新興市場債券基金A2歐元(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
12.81 |
3.34 |
-0.89 |
1.11 |
12.81 |
| 富達新興市場債券基金(歐元累積)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
11.47 |
4.69 |
-1.13 |
-1.13 |
13.04 |
| 天利(盧森堡)-新興市場公司債券基金(歐元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
11.41 |
5.09 |
-0.31 |
-0.49 |
15.02 |
| 貝萊德新興市場債券基金A2-EUR |
10.96 |
3.38 |
-1.26 |
-1.88 |
13.84 |
| 歐義銳榮新興市場債券基金D(月配息)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
10.84 |
5.66 |
0.2 |
-0.82 |
14.29 |
| MFS全盛新興市場債券基金A1(歐元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) |
10.41 |
4.95 |
-1.07 |
-1.55 |
11.25 |
| 先機新興市場債券基金A股(歐元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券，基金之配息來源可能為本金) |
9.97 |
5.62 |
-1.31 |
-3.18 |
8.41 |
| 聯博-新興市場債券基金A2級別歐元(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
8.87 |
5.74 |
-1.38 |
-2.25 |
9.71 |
| NN(L)新興市場債券基金月配(南非幣對沖)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) |
6.17 |
3.36 |
1.15 |
0.2 |
3.09 |
資料來源：MoneyDJ、資料日期：2015/10/29~30
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