太平洋證券：景氣未佳政策未明無力追價量能續低迷

盤勢分析

週四早盤雖受美股及亞股齊揚激勵，但國內經濟數據難振、預測機構紛紛下修今年經濟成長率，及立院臨時會的證所稅議題，皆使得追價無力，量能萎縮，終場大盤以小跌作收。電子類股仍佔大盤七成以上成交值，大立光股價雖尾盤走弱，但仍站穩600元之上，iPone5相關供應鏈廠商，鴻海、正崴、欣興等股價亦相對走穩。其他較為強勢的電子次產業則包括光纖、網通、PCB、手機等相關概念股。傳產部份，則以橡膠、長纖、食品、工具機、營建等，仍得以維持紅盤。金融尾盤走跌，金控當中只有新光金、元大金及玉山金等，可以收紅，合庫金、富邦金、兆豐金及永豐金等則出現較大跌幅。

在總經部份，美國出現有利數據，美國商務部公布，在前二個月下降後，5月耐久財訂單向上彈升1.1%至2172億美元。在房市部份，國家不動產協會(NAR)公布，5月成屋銷售簽約指數上升至2年來高點。是以，帶動美股及亞股走升。惟國內景氣仍未出現轉機，經建會公布5月景氣燈號，續為藍燈，是連續7個月藍燈，也歷來第4長的藍燈期，應亦不至如2008年9月至2009年5月，因受全球金融海嘯衝擊，連出現9個月的藍燈。但雖預估景氣谷底應已落在第1季，但受到國內外政經影響，恐仍未能出現明顯反彈，而為緩步復甦，逐季好轉。而另寶華綜合經濟研究院也將台灣2012年經濟成長率(GDP)預估值降為2.5%，由3月的3.88%大幅調降1.38%，其認為「景氣恐未在Q2前落底」，只在谷底附近。其所發布的GDP年增率預估值，至目前為止，為預測機構中最悲觀，台經院及中經院預估值分別為3.48%及3.55%，主計總處最近於5月的估計值為3.03%、原本為最台綜院6月的估計值為2.52%，與寶華估計相當接近。台經院也認為由於歐債危機未除，中國大陸表現不如預期，內需情況不佳，第2季尚未落底，景氣也許仍需在谷底一段時間。不過，還好的是各預測機構，多半都維持一季比一季好的概估。寶華就各季來看，第2、3、4季的經濟成長率分別為0.4%、3.35%以及5.6%，逐季回升。但整體看來，今年下半年歐債危機仍未終止，美國經濟復甦腳步遲緩，大陸等新興國家經濟也趨緩，以出口為導向的台灣仍不免會間接受到不利影響。整體量能，在政策未定及國內外經濟仍有疑慮下，量能短期恐難有明顯的增長。可觀察包括蘋果及三星的手機供應鍊、平板供應鍊及進入旺季的遊戲、觀光、食品等，能否在六月底後出現較明顯的拉升，以帶動大盤走揚，否則，仍為盤局居多。

大盤再收黑棒，不過仍守穩在月線之上，但就量能及技術指標來觀察，仍為整理格局。季線由於扣抵在7600點左右，是以下壓速度仍大，其已下移至7350點左右，料將形成上檔主要反壓，而月線因未來三個交易日扣抵區已移至7000點之下，大盤沒有大幅下滑，則月線將維持持穩趨勢。電子亦如大盤拉出黑棒，但其月線扣抵區在未來三個交易日亦將扣抵269點以下的區間，是以，若量能得以過500億，將為短多帶來反攻利基。金融指數呈現季線及月線之間狹幅盤整，惟KD已低落至近超賣區，若其量能再縮，恐不利其守穩月線之上。

投資建議

三大法人仍續站賣方，政策及經濟態勢未明，使市場仍趨向保守，動能遲未能放大。若仍續為量能不足狀況，則除少部份業績題材類股外，仍為個股表現空間，大盤區間震盪，拉回低檔佈局六月營收業績成長股及高殖利率股，少量區間操作為宜。