瑞信：勝華財務負擔沉重；2014-15年料仍虧損

精實新聞 2013-11-12 10:41:09 記者 許曉嘉 報導

瑞信證券對勝華(2384)維持UNDERPERFORM劣於大盤表現的投資評等，目標價7.8元。主要係認為勝華整體財務負擔沉重，包括存貨打消、資產減損，以及到期負債壓力等等。儘管預期勝華今年第四季營收可望回升、毛損率亦將改善，但估第四季將續虧，2013年全年每股虧損估達3.9元。甚至2014-2015年可能也都是虧損。

瑞信指出，勝華今年第四季營收可望季增達21%、來到206億元，主要係Amazon平板電腦和小米智慧型手機等新機種備貨需求所推升。然而，預估勝華今年第四季毛利率和營業利益率可能都將維持負數，並且還要面對存貨打消和資產減損等問題。

另方面，根據瑞信觀察，從勝華今年第三季資產負債表來看，其也正面臨流動性風險。到第三季為止，勝華短期負債約近230億元、一年內到期之長期負債達88億元，但帳上現金與約當現金只有49.6億元、短期投資約6.06億元。

勝華今年第三季單季營收約達170億元、單季毛損率8.4%、單季虧損23.9億元、每股虧損1.3元。瑞信預估，勝華今年第四季營收可能提升到206億元、季增估逾2成，但料仍將續虧，第四季毛損率估2.4%、每股虧損0.7-0.8元。