精實新聞 2014-04-30 16:27:36 記者 賴宏昌 報導
Guggenheim Partners投資長Scott Minerd在英國金融時報發表專文指出，依照美國聯準會(FED)主席葉倫(Janet Yellen；見圖)4月16日的說法來推斷，聯邦基金利率首度調升時點可能比市場預期的還要來得晚。葉倫當時說，美國就業或通膨距離目標越遠、預估達成目標所需的時間越久，現有聯邦基金利率區間(0-0.25%)就可能會維持得更久。
Minerd指出，FED設定的「完全就業」失業率為5.5%(註：3月失業率為6.7%)，本波經濟擴張期間美國勞動參與率下滑約3個百分點、假設這項指標止跌反彈1個百分點，那麼失業率降至5.5%的時間可能會延至2016年第2季。萬一美國失業者真的源自於結構性問題、勞動參與率維持不變，那麼失業率就有可能會在2015年底跌至5.5%。根據這派理論的看法，FED沒有必要為不可能重返職場的美國人繼續壓抑利率。
美國勞動參與率近期最低來到62.8%(去年10月、12月)，創1978年3月以來新低；較史上最高紀錄(2000年1-4月的67.3%)下滑4.5個百分點。
美國個人消費支出(PCE)年增率已經連續22個月低於聯準會(FED)設定的2%目標。自2012年起FOMC明確定義「穩定物價」為PCE須年增2%。根據波士頓FED總裁Eric Rosengren 4月15日提出的演說資料，預估從現在到2018年第4季這段期間美國PCE年增率都無法回升至2%水準。
根據美國全國就業法計畫(NELP)公佈調查數據，經濟衰退期間(2008年1月至2010年2月)美國所流失的民間工作機會有37%是屬於中階時薪(13.73-20.0美元)工作、41%是屬於高薪(20.03-32.62美元)職缺，僅有22%是低階時薪(9.48-13.33美元)。經濟復甦期間(2010年2月至2014年2月)44%的新增工作屬於低階職缺；中階、高階僅分佔26%、30%。目前，美國中、高階工作比經濟衰退前短少了將近200萬份；低薪工作則是多了185萬份。
如果葉倫認為她只負責讓美國人能夠有口飯可吃(換言之，不在乎低薪工作比重增加的既定事實、也不管PCE年增率有沒有回升至2%)，亦或基於金融市場泡沫現象日趨嚴重、不升息就無法讓市場降溫，美國利率都有可能因而提早調升。
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